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华西股份上市13年主营三变后 面临再度抉择

2013年03月25日 07:09   来源:中国经济网——《证券日报》   

  吴仁宝离世,除了引发世人对这位企业家生前身后事评述之外,华西村旗下上市公司华西股份的命运也备受投资者关注。

  华西股份1999年登陆资本市场,上市13年以来,主营业务曾发生过三次变更,查阅公司历年年报可以看出,华西股份营业总收入基本上处于增长态势,仅在2009年和2012年两年出现过业绩下滑情况。不过,公司以传统制造业为主业,业绩窘境难掩,在后吴仁宝时代,公司如何扭转颓势将是摆在管理层面前的一道难题。

  分析人士认为,华西股份的经营状况,也折射出华西集团发展过程中所面临的困境,转型或许将是迫在眉睫的事情。

  主营几经变更

  查询公司历年年报可以看出,2003年,华西股份主营业务为纺织、电力和商业。其中,纺织占据了营收的较大份额。几经调整之后,2011年,主营业务中仅剩纺织化纤和储运。

  公司在2012年年报中表述,主业发展至今历经三次变更:1999年上市时公司主营业务为纺织品、化工原料、服装制造、国内贸易、热电站。2001年主营业务第一次变更,变为纺织品、化工原料、化学纤维品、服装制造,国内贸易,热电站。第二次主营业务变化是在2007年,变更为纺织品、化工原料、化学纤维品的制造,国内贸易,热电站,电气设备的安装、维护、调试服务。第三次主营业务变化则是在2011年,变更为危险化学品的销售,化工原料、化学纤维品的制造,国内贸易。

  不过,从最近一次变更情况来看,主业表现并不理想:2012年公司营收较上年下降24.6%,约为26.5亿元;归属于上市公司股东的净利润下降8.91%,约为1.4亿元;而扣除非经常性损益之后,净利润下降50.86%,约为5296万元。

  华西股份在年报中称,化纤生产为公司主营业务,主要涉及聚酯切片和涤纶短纤维的制造和销售。受国际市场石油价格一直在高位运行影响,化纤原料价格一直在高位跌宕起伏,同时由于化纤产品的下游行业竞争激烈,行情持续低迷,产品价格难以有效提升,导致公司化纤产品的毛利率一直偏低。在上述情况下,公司化纤业务经营存在一定风险。

  股价长期萎靡

  虽然主业营收有所下降,但是不难看出,公司对投资兴趣浓厚,期内公司持有4家银行、证券公司、财务公司的股权,持股比例从0.59%到10%不等,最初投资金额共计约7.6亿元,期末账面价值约为10.6亿元。

  此外,公司还持有8只基金或其它证券投资产品。

  民族证券研报认为,公司2012年处置华泰证券股票,获得投资收益1.24亿元,占利润总额的66.59%,对业绩推动明显,但不可持续。预计公司未来业绩增量有限。

  同时,涤纶短纤业务与棉花的景气周期有关,公司转型的故事仍在继续。涤纶短纤可直接替代棉花,但民族证券研报预计,未来棉价仍将保持目前的平稳水平,公司业绩未来波动的区间可能有限。不过,公司也面临聚酯、短纤业务持续低迷以及仓储物流业务转型进展缓慢的风险。

  中银国际研报则认为,我国PTA(涤纶上游产品)2012年-2013年产能预计合计增加1420万吨,从2012年下半年开始我国PTA呈现过剩状态,从2012年PTA价格的低迷可见一斑。随着新增1420万吨PTA的投产,我国PTA将呈现过剩状态,未来涤纶、短纤价格走势与PTA的相关性会降低,随着PTA产能过剩状况的出现,再加上2013年纺织服装有望比2012年有所好转,涤纶、短纤价格将走出独立性,这将有利于增强涤纶、短纤的盈利空间。

  从公司股价表现来看,华西股份股价长期处于5元以下,今年春节之后,股价连续走低,至3月22日,收于3.93元/股。《证券日报》记者就上述问题多次联系华西股份,至截稿之时,公司始终未给予正面回复。


(责任编辑:蒋柠潞)

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