近期，管理层对A股市场积极呵护。其一，1949点反弹以来，只有2月26日、3月4日，上证综指收盘点位在2300点以下。2月26日，管理层表示“住房公积金入市研究准备工作已启动”。3月4日，上证综指下跌86点、拉出长阴线，随后虽然没有利好消息出台，但次日上证综指上涨53点，收复部分失地；其二，上周末，公布2月CPI同比增长3.2%，市场担心货币政策收紧，随后出台“4月1日起，境内港、澳、台居民可开立A股账户”，反映出管理层希望在2300点附近维护市场稳定的态度。
下列因素对投资者影响偏负面。一是上周三央行货币政策委员会委员在接受采访时表示，今年货币政策会更加为谨慎，甚至不排除加息的可能，引发市场对央行酝酿加息的担忧；二是“个股期权”，将进一步完善A股的做空机制；三是今年以来共有46家上市公司发布了增发再融资预案，累计增发117.9亿股，预计募集资金1073亿元；四是股票型基金仓位突破88%，再次触及“88魔咒”；五是中国商业银行去年末的不良贷款余额同比上升而不良率继续下降，且不良贷款余额已是连续第五季反弹。
1月24日的长上影阴线、2月21日和3月4日的放量中阴线勾勒出空方的阵线点位——大约2350点一线，而多方的底线在2012年12月28日与2012年12月31日K线缺口以及年线，约2240点附近。在2240点与2350点之间多空无法分出胜负，3月4日空方胜出，上证综指最低下探至2259点，而后两日多方扳回一局，指数最高冲至2351点。具体交易策略上，在2240点至2350点区间内，可以接近区间上轨时抛空，接近区间下轨时做多，直至确认走出该区间，多空分出胜负后，再追涨杀跌、顺势而为不迟。
本轮反弹行情至今，有三个明显的热点驱动。一是金融板块，金融板块的权重地位占绝对优势，几乎一锤定音，最早确立反弹基调；二是房地产及其相关的产业链，如建材、工程机械等，反弹理由是经济复苏预期；三是围绕民生的环保、医药等主题热点逐渐形成。
但是，“国五条”出台前后，第二个热点不仅偃旗息鼓，而且反戈一击，成为下跌利器，即便在3月5日的长阳线之后，第二个热点仍表现得绵软无力，部分投资者似乎又不相信经济复苏了。就目前的形势看，第一个和第三个热点，即金融与民生主题的两类个股是多头的阵地。
金融股因其流通市值巨大，一方面动能的惯性较大，另一方面积累的势能也较大，当前价位金融股的走势不易猜测。因此，在具体交易上，技能有限的投资者宜减少进出次数、降低买卖频率，等待趋势明确；技高一筹的投资者可考虑民生主题热点的短线交易以及穿越周期股的中线布局。
随着A股市场的涨跌频繁“转换”，投资者的心态忽乐观、忽悲观、忽犹豫，但目前多空双方尚未分出胜负。短期而言，上证综指处在日线级别调整的尾段，一旦顺利收复2330点，大盘将进入新的日线级别的反弹。金融、城镇化两大主线是这轮中期反弹的风向标，即这轮反弹在何处结束，将由金融股、房地产板块划出句号。
策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。（本期主持人 任小雨）
出镜嘉宾 徐一钉
民族证券研发中心副总经理
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