三特索道再拟募资4亿填窟窿 专家为其泼冷水

    中国经济网编者按：三特索道于2月26日披露定向增发预案，拟向两家股东公司和7名公司高管增发3000万股，募资约4.2亿元，主要用于投建湖北三大旅游项目。此次增发是三特索道继2010年增持计划搁浅后的再次发力，以定增彰显对未来前景信心，但有业内人士对此表示担忧。

    从今日开市起三特股票开始停牌。

    三特索道增发一波三折

    2月26日，三特索道披露定增方案，拟定向增发3000万股募集资金近4.2亿元，认购价13.99元/股，相当于停牌前股价17.77元/股的8折价。其中募资约3.2亿元用于三个湖北旅游区建设、约6000万元用于偿还银行贷款、其余2200万元补充流动资金。

    而且，此次增发也不是三特索道首次募资，早在2009年11月就曾计划募资3.3亿元用于旅游项目。但事隔三月后的增发方案由之前的3500万股降至3000万股，融资额相应缩水至2.5亿元，并替换一个涉房地产项目，取消8000万元偿还银行债务项目。然而三特索道的增发方案并没有通过审批，于是再次修改增发方案，募资额再缩至2亿元，但恰逢国家加紧房地产调控，增发因此停滞至2011年5月增发时效期限过期，三特索道撤回申请。

    囊中羞涩 多数投资项目成“坑”

    三特索道自2007年IPO上市融资1.56亿元后，再未从资本市场融过一分钱，然而并非其“不差钱”，事实上三特索道多数遍地开花的项目均因资金紧缺而变成“半拉子工程”。

    据统计，截至2011年底，三特索道在投资金额总计5.7亿元的10个旅游投资项目上累计投入仅为2.6亿元，而且这10个项目没有一个完成全部投资，多个项目投资甚至未达计划投资的一半。为筹措资金，三特索道甚至在去年卖掉两家子公司股权。另根据三特索道财报显示，2009年至2011年，公司资产负债率分别为48.87%、55.47%、59.55%。

    此次增发方案中，三特索道将七成募资投向旅游区建设，其中8100万元投向保康九路寨生态旅游区项目，而这个项目为2011年的非募投项目湖北保康九路寨生态旅游区一期项目的“变装”产物。该项目原计划总投资5000万元，实际截至2012年6月30日投资额累计为2048万元，不及原计划一半。如此看来，三特索道急需资金来填补早前的投资“窟窿”。

    三特索道有信心 专家泼冷水

    三特索道此次募资拟向三股东武汉当代科技集团增发1000万股、六股东武汉恒健通科技公司增发1000万股，并拟向7名公司高管共增发1000万股。三特索道董事兼总裁刘丹军也表示，“优质旅游资源的相对垄断性，在未来具有巨大的价值，这是公司高管积极认购增发股票的原因”。三特索道将管理层利益直接输入无疑证明了管理层对公司未来长远健康发展的信心。

    然而相对三特索道方面的信心满满，中信建投湖南管理总部研究总监刘亚辉博士却持相反态度，认为“三特索道只是二三线旅游开发商，资源有限，项目搞这么多，结果是每个项目都缺钱，与其这样，还不如将有限的资金投向几个优质项目，尽快获得稳定的回笼资金。”