●周期消费再现跷跷板主要原因是机构最近的调仓动作所致。最近10个交易日，医药行业、电子元器件、酿酒行业等大消费行业超大单净流入金额分别是9.86亿元、9.57亿元、7亿元，而银行、有色金属、煤炭、地产等周期股最近10天超大单净卖出金额分别是122.7亿元、27.36亿元、18.8亿元和12.23亿元。
●从当前来看，仅仅过了约两个月，机构大举调仓换股的可能性不大，后续动作仍需观察，不排除后续会回补部分仓位。
上周，市场遭遇大跌，沪指单周跌幅近5%。而在金融、地产、水泥等周期股大跌的背景下，以医药、食品饮料为代表的大消费板块再次上演跷跷板的走势，逆势飘红。数据显示，消费受宠周期遭弃的背后隐藏着机构近期的调仓动向。大多数业内人士昨天对记者表示，机构近期的调仓只是小规模的短期行为，目前还未有明显迹象显示在大举换仓。
周期股大跌消费股飘红
上周四，两市迎来本轮反弹的最大单日调整，沪指跌幅近3%。两市仅有食品饮料板块逆势飘红，其余22个板块全盘下跌，其中金融服务、采掘的跌幅超过4%，占据跌幅榜前列，有色金属板块跌幅为3.92%，位居第三。
地产股在上周四跌幅虽然不大，但是全周板块跌幅超5%，其中龙头股金地集团更是大跌超过12%，万科A跌近6%。
实际上，本轮反弹的领头羊银行股在2月初已提前见顶回落，节前最后两个交易日更是连续下跌。数据显示，2月6日至今，银行板块跌幅高达12%，其中龙头股民生银行更是暴跌约20%。
上周部分周期股走势惨淡，但是以医药、食品饮料等为代表的大消费板块再次上演了“跷跷板”的角色。医药股全周逆势上涨约0.5%，龙头股同仁堂、天士力等创出了历史新高；此前表现一直弱于大盘的食品饮料板块更是连续两周上涨，板块两周涨幅累计超过5%，金种子酒上周大涨逾10%。此外，两会热点环保、传媒板块同样逆势飘红，其中传媒板块大涨逾3%。
对于部分周期股大跌和消费股逞强的迥异走势，东吴证券分析师刘增军昨天表示，春节后金融、地产、水泥等前期热点回落，而酿酒、医药、环保等板块表现相对抗跌，主要原因有以下三点：第一是受医药、环保等行业利好消息公布的影响，如国务院办公厅公布了巩固完善基本药物制度的意见，而环保部印发了环境保护标准“十二五”发展规划；第二是地产调控出台对地产相关行业有冲击，而QE3可能提前结束重挫大宗商品，引发投资者对有色煤炭等资源股抛售；第三则是市场主力的短期调仓换股所致，正是因为机构的短期调仓，才导致周期消费股截然相反的走势。两会即将召开，受益于两会的传媒、医药、环保、农业等板块可能短期会有相对较好的表现机会。
部分机构进行调仓
多位业内人士昨天在接受采访时认为，周期消费再现跷跷板主要原因是机构最近的调仓动作所致。
东方财富网资金流向数据显示，最近10个交易日，医药行业、电子元器件、酿酒行业等大消费行业超大单净流入金额分别是9.86亿元、9.57亿元、7亿元，而银行、有色金属、煤炭、地产等周期股最近10天超大单净卖出金额分别是122.7亿元、27.36亿元、18.8亿元和12.23亿元。
深圳一家券商资管部投资经理向记者透露，公司在大跌前已减仓了部分金融股和地产股，主要是认为短期涨幅过大，上周买进了部分前期滞涨的医药白马股，上周的大跌对公司产品净值影响很小。
上周交易所的龙虎榜数据显示，确实有部分机构在调仓换股。部分周期股大跌后的席位已可见一斑。2月19日，冀东水泥等水泥股和冀中能源等煤炭股大跌。其中冀东水泥一度跌停，当天席位显示，5家机构专用席位大举卖出冀东水泥9243万元，仅1家机构专用席位买入860万元，显然有机构在大举出货；冀中能源当天暴跌约9%，盘后数据显示，3家机构专用席位买入4847万元，而共有5家机构席位累计卖出金额高达1.74亿元，显示部分机构坚决离场。
部分大消费股即使在市场下跌中依然受到机构资金的青睐。青青稞酒上周四和上周五连续两天累计上涨约12%，盘后数据显示，上周五有3家机构大举买入约9900万元，而卖出的1家仅883万元；金种子酒上周四大涨8%，4家机构席位与1家QFII席位联手抢筹该股，合计买入金额高达1.48亿元。此外，环保股天壕节能和津膜科技在上周三均有两个机构席位分别买入5525万元和1918万元，而医药股中的香雪制药、TMT的深天马A同样受到机构资金的净买入。
部分机构在大宗交易市场也展开了布局。多个机构专用席位在上周五的大宗平台大举买入TMT个股威创股份3207万股，累计金额高达3.31亿元。此外，国泰君安总部和一机构专用席位在大宗平台大举买入国中水务，还有机构通过大宗买进了约264万股的华测检测。
调仓动作暂视为短期
去年年末，消费股短期内暴跌，但随后以银行地产为代表的低估值周期股异军突起，领涨本轮反弹。Wind数据显示，以基金为例，去年第四季度中减仓金额最高的为食品饮料，达到410亿元，医药生物板块为248亿元次之；增仓金额最高的为金融服务板块，达到313亿元，房地产板块为106亿元次之。
近期机构的调仓，是短期小幅的调仓还是具有方向性的改变？对此，接受记者采访的多位业内人士看法不一。
上述券商资管部投资经理告诉记者，近期对部分周期股的减持并不是完全看空该类个股，只是觉得短期会有调整，但由于银行等估值仍然便宜，相信调整后仍有上涨空间，不排除后续会回补部分仓位。从当前来看，仅仅过了约两个月，机构大举调仓换股的可能性不大，后续动作仍需观察。
“机构近期对金融、地产、水泥等周期股的减持只是获利回吐，而不是大幅减仓，本轮中期反弹未结束，主线仍然是周期类行业。”光大证券策略研究员徐彪昨天对记者表示：“目前不存在大幅调仓换股的动作。毕竟上半年经济复苏的迹象比较明显，企业盈利正在改善之中，相对医药、食品饮料等防御性板块，金融、地产、资源等周期类品种在复苏初期的盈利改善更为明显。”
东吴证券研究所副所长寇建勋则认为不排除机构有大举调仓的意图。他表示，金融地产等周期股的估值修复在2400点以上基本完成，整体上涨空间有限，而由于经济仍然是弱复苏且面临结构转型，周期类行业中长期前景并不明朗，本次机构调仓换股应具有一定的持续性，不排除部分机构进行中线布局。医药等消费股和TMT等新兴产业股未来的增长确定，且受益于经济结构转型，虽然目前看起来估值不算便宜，但却是机构中长期布局的方向。
“事实上从银行股提前调整来看机构的短期调仓早已现端倪，目前看不出大举换仓的动作。”昂诺投资胡红伟表示，“上周创业板逆势上涨，究其原因是其权重主要在医药、环保、电子等大消费板块，恰好这些板块有机构回补；但是必须提醒投资者的是，大消费板块中的所谓小盘成长股从估值看较高，而面临的解禁股减持压力很大；一旦市场确认了顶部而向下杀跌，大消费股同样会补跌，因此如果要参与也只能是短期操作。”
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