桐昆股份(601233)：受益行业景气回升

　　□兴业证券 郑方镳

　　桐昆股份作为涤纶长丝行业的龙头，经营稳健，竞争优势较为突出。近期下游景气有所回升，涤纶需求有一定改善，加之公司2012年底上游PTA投产及2013年差异化长丝新产能陆续投产，公司产销量和产品毛利率有望进一步提高，并带动业绩增长。预计公司2012年－2014年每股收益分别为0.30元、0.60元和0.72 元。从公司历史的均衡回报率及每股净资产的角度考虑，当前股价具备较高安全边际，维持“增持”评级。