2012年遭遇几十年未遇的持续干旱异常气候，令主要农产品大豆、玉米供应大幅削减，同时全球农产品依旧旺盛的需求，令大豆、玉米市场遭遇严重的库存危机，引发了农产品的一轮快速大牛市，CBOT大豆夏季涨幅超40%，CBOT玉米夏季涨幅近70%。随着价格的飙升，高价抑制需求逐步显现，同时由于恶劣气候的逐步改善，市场对供需数据极端矛盾的预期出现缓和，期价顺势回落。玉米库存紧张的局面由于后续补充有限，预计在未来较长一段时间内都需要维持高价以抑制需求。而大豆由于美国产量比之前预期上调，同时南美2013年大豆播种面积大增，新增供应补充显著，CBOT大豆价格回落。笔者认为，大豆市场供需失衡最严重的预期已经在2012年价格见1789美分阶段顶部的过程中体现，2013年的市场将步入对供需失衡修复的实际发生期，变数在于修复的程度有多大而已，且在南美大豆上市前，大豆市场整体供应紧张的局面仍显著，不过最紧俏的时刻已过。
南美大豆补充较为显著
从已经步入播种的南美大豆种植状况看，由于价格上涨，预计2012/13年度阿根廷、巴西大豆播种面积将分别在上一年基础上增加12%、10%。若天气能良好配合的话，则2013年上半年南美大豆的新增供应将有望达到13600万吨，比上一年度增加26%以上，对失衡的全球大豆市场补充将较为明显。所以笔者预计2013年3月份之后，南美大豆的上市压力将会给CBOT大豆盘面带来明显压力。
美国大豆播种面积提升4%
进入4~5月份后，美国、中国开始新一年耕种，从目前市场预期的数据看，2013年美国大豆的播种面积将在2012年基础上提高4%左右，达到80.3百万英亩。同时为了满足市场的需求，美玉米的播种面积也将维持在96百万英亩的高位，与2012年保持大致相当的水准。从美玉米的库存及库存/消费比数据看，若需求仍无法有效抑制，则2013年美国仍将面临玉米与大豆争夺播种面积的状况，不过由于美国近两年释放出来新增土地，预计能给大豆、玉米的土地种植需求提供有效保证，预计大豆、玉米对土地的争夺效应可能不那么明显。
尽管近几个月美国农业部相对调高了美豆产量供应，同时市场预期南美新增补充将较为显著，但是在2013年南美大豆上市之前，市场有效供应紧张，将是大豆市场不可回避的现状。未来6个月，全球市场对于南美豆类的依赖性异常高。2013年初，全球大豆库存预计同比大幅下滑2000万吨。笔者预计截至1月1日，巴西大豆库存同比减少440万吨；截至3月1日，美豆库存预计同比减少1100万吨，中国库存预计同比减少400万吨，阿根廷大豆库存预计维持在320万吨相对较高水平，给惜售的农民带来销售压力。
笔者预计2013年南美新豆产量同比增加3200万吨至1.48亿吨，但其2/3增幅需要弥补全球大豆减幅。预计2月底前，美豆装运占总出口供应的比例将达到83%，导致3~8月期间美豆出口剧烈下滑。
尽管南美新豆产量将创出纪录水平，但考虑到运力限制能否及时装出存在疑问。另外，阿根廷农民惜售也会影响出口。如果2月、3月南美出口不足，导致部分出口转向美国，将给美豆带来剧烈影响。
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