中投证券:"红包"效应显现把握节前布局良机

    近期人民币升值预期明显回升，去年下半年显著的人民币贬值预期基本上已经消退。如果这一现象能够持续，那么宏观流动性的宽松格局有望延续，成为支撑股市的重要力量。

    随着春节红包期的临近，春节因素成为影响当前股市走势的一个重要变量。我们对2000年以来春节长假前上证综指的涨跌幅进行统计后发现，春节前一周市场上涨的概率非常大，13年来只有2001年出现一次下跌。这一数据表明，节前的震荡，可能会成为较好的布局时点。

    投资者情绪短期或仍频繁波动。从中投证券营业部的数据来看，上周交易账户占比由前一周的10.8%上升至12.1%，结合前期交易账户占比达到9.4%的数据来看，这是去年以来市场达到的最高水平，可能给市场情绪的继续回升带来压力。不过，从中期来看，投资者不必过分担忧。此轮反弹以来，散户整体呈现“净卖出”的现象，在1月中旬单周个人投资者持仓占比继续下降。我们认为，当前的散户净卖出现象，恰恰是在暗示本轮行情不会轻易结束。

    判断A股市场的中期走势，应密切关注宏观面流动性的好转和股市分流力量增强等两个因素。从宏观流动性来看，应密切关注人民币升值预期回升所暗示的新增外汇占款规模的增加。从市场情绪来看，短期内投资者情绪回升仍面临一定压力，但考虑到每年春节前一周存在的“红包”效应，以及当前个人投资者整体呈现“净卖出”的特点，短期的情绪震荡或许是积极布局A股的好时机。