美联储今年首次议息结果在市场预期之内，将延续资产购买计划；此外，美国去年四季度GDP增速受到库存和政府支出大幅收缩的影响，环比折年率下降0.1%，大幅低于预期，隔夜欧美股指全线回调。内地A股则延续了近期的强势格局，沪指四连升之后已逼近2400点整数关口。港股市场尽管周三创出新高，但昨日再度回落并跑输A股，AH溢价指数重上100点大关，预计国际资金外流将持续对港股形成压制。
恒生指数周四全日低位震荡，最终收报23729.53点，跌幅为0.39%；大市交投连续两个交易日萎缩，共成交699亿港元。中资股与大市同步走低，国企指数与红筹指数分别下跌0.34%和0.85%。
由于A股及H股市场强弱分化格局延续，恒生AH股溢价指数连续七个交易日上涨，昨日更是突破100点大关，报100.88点，创出去年10月份以来新高。在全部82只A+H股中，A股相对折价个股数量已经降至21只，其中，包括中国银行、交通银行在内的部分权重股已呈现A股相对溢价的状况。另外，中国世宝、洛阳玻璃、山东墨龙等一些高溢价股份的AH股价比值在经历了前期的回落后，近日再度出现显著回升的状况。
在AH比价的结构性变化方面，我们依然坚持此前的观点，即在内地资本项目逐渐放开的背景下，AH股价长期将呈现全面接轨的趋势，部分低比价的A股及高比价的H股将迎来结构性投资机会。当然，这只是一个长期趋势，就短期来看，资金从香港回流内地的行为还将延续，这既是内地经济触底回升的反映，也是对近两年来A股及港股市场走势背离的矫正。因此，预计短期内AH比价还将延续全线回升的状态，而AH溢价指数在上破100后仍有继续向上的空间。
从昨日港股盘面情况来看，基本上呈现普跌之势，其中，中资地产股跌幅最为显著，华润置地与中国海外两只蓝筹股均下跌2%以上，原因在于有消息称，北京房产税试点方案已经上报，最快今年上半年实施。瑞士信贷昨日发表报告，预计今年下半年中国大城市房价将快速上涨，认为近期房地产销售可能仍保持强势，但中期政策风险也将上升。
展望港股后市，预计短线国际资金外流的压力将继续困扰港股，不排除恒指出现显著回调的可能性。我们观察到，自去年12月份以来，美国10年期国债收益率已从1.6%一线显著攀升至2%以上，创下近9个月来新高，套息交易的行为以及获利回吐的行为共同作用，或致港股市场短线流动性偏紧。但从长期来看，香港市场的资金面仍有望保持充裕。美联储最新议息结果显示，考虑到美国劳动力市场和通胀均相对疲弱的状况，QE操作仍将持续，而除美元外的另一大套息交易货币日元近期也在持续“注水”。国际资金由于对中国经济的乐观憧憬，长期内仍将流入香港并助升港股。
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