海信科龙H股半年涨逾两倍 家电行业业绩频超预期

    尽管海信科龙(0921，HK)超预期的业绩预告早在上周三(1月16日)就已公布，但投资者显然没有丝毫利好出尽的担心。从去年下半年以来，国内消费者需求的企稳以及企业产品结构向高档次调整的趋势，使得整个家电版块业绩整体预增。

    净利润预增超200%

    海信科龙H股股价在上周年报预期公布后已连续三个交易日强劲上扬，截至昨日(1月22日)收盘，报收于4.11港元，这一价格相较于去年8月初创下的1.15港元的历史低点已反弹近260%；即使是以去年10月中旬发布前三季度盈利预喜时的价格计算，目前股价也已累计上涨近125%，同期A股市场的ST科龙(000921，收盘价7.80元)的涨幅为80%。

    上周三，海信科龙发布2012年业绩预增报告，公司预计2012年归属于上市公司股东的净利润为68110万至79450万人民币,同比增长200%~250%；业绩增长的主要原因是下半年收入同比增长，毛利率不断提升，第四季度子公司股权转让等非经常性损益同比增长明显。

    自2011年下半年以来，国内家电行业在“内忧外患”的双重压力下增速明显放缓，但随着宏观经济在2012年第三季度之后逐步企稳，需求的提升带动整个家电行业业绩飙涨，使得近期家电板块上市公司年报预增队伍不断扩大。

    就在海信科龙抛出亮眼业绩报表之后，A股市场的老板电器(002508，收盘价23.45元)也公布了业绩修正公告，将2012年净利润增长由三季报预告的10%~40%上调至40%~50%，盈利2.62亿元~2.80亿元，业绩上调幅度远出市场预期；时隔一天，家电龙头格力电器(000651，收盘价28.10元)也公布业绩，全年营收突破千亿，净利润为74亿，同比增长逾40%。

    产品结构调整效果明显

    《每日经济新闻》记者留意到，2012年海信科龙因出售西安科龙60%的股权，获益7300万，占刚刚公布的净利润总额的9%~11%。这就意味着，根据公司公告，净利润的增长主要源于收入及毛利的同步改善。

    来自中国家用电器协会的最新报告就显示，2012年中国家电市场产品结构持续调整的特点依旧明显，消费者对中高端产品的需求不断提升。海信科龙的公告中也提到，公司不断调整产品结构，高端产品占比的提高带动了公司整体市场占有率的提升。根据市场研究公司中怡康统计数据，公司冰箱产品2012年11月零售市场占有率达到17.93%。

    国金证券认为，海信科龙业绩向上的原因还包括渠道资源发挥协同效应，促使产品内外销份额都有增长；同时，对公司高管的股权激励在2013年8月开始第一个行权期(行权价7.65元/股)，集团管理层间接持有公司23%的股权，因此管理层对促进业绩增长有持续动力。

    值得一提的是，昨日(1月22日)上午，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电海信科龙，就市场所关注的A股市场上的ST科龙何时摘帽等相关问题进行咨询，证券代表黄女士表示，公司目前并未提交摘帽书面申请，但和交易所的口头沟通工作一直都在进行；公司虽然在去年12月收到了法院关于执行“格林柯尔系”案件的通知，但债权人间的具体分配方案目前仍未明确，导致公司依旧无法给出坏账准备计提的客观比例依据；同时，黄女士还表示，目前无法判断会计师事务所是否仍会对2012年年报出具保留意见。