保险业的冬天来了

2008年11月13日 07:45 来源：解放日报

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·机构预测明日大盘走势

    时令刚过了立冬，不料保险业的冬天竟然也同时不期而至，令众多保险公司早早感受到了冬天的寒冷。

    保险资金投资收益是冬天来临的重要风向标。今年前三季度，保险资金运用平均收益率为2.1%，尚不及去年同期的1/5。一个可参照的目标是，某些寿险产品的保底收益率为2.5%。以三大巨头为例，中国平安直接冲到了风口，投资富通的200多亿元所剩无几，第三季度计提了172.64亿元的资产减值准备，这显然已伤筋动骨，致使每股收益变为负值；中国太保、中国人寿也分别计提36.02亿元和87.3亿元。

    覆巢之下，岂有完卵。未上市的保险公司也不能逃脱资本市场溃败带来的损失，有消息称有些中小保险公司已将去年的收益全部赔了进去。

    投资收益的溃败引起保险市场的连锁反应。投连险去年此时还在鼓吹翻倍的收益，今年却跌得体无完肤，不少账户比去年同期缩水超过2/3。万能险的收益率也下滑。一度隐藏的误导问题暴露出来，山东、天津发生了投连险集体退保事件。即便没有误导，退保也成了悬在头上的达摩克里斯之剑。当收益率低于投保人预期或者销售宣传时，退保就会发生。大规模的退保会带来已支付的手续费或佣金损失，更会引发财务稳定的问题。更重要的是，市场对保险的信心大打折扣。

    寿险公司的利差损随着投资收益的溃败再次成为关注焦点。2007年，据高盛预测，中国人寿、平安、太平洋三大寿险公司的潜在利差损约是320亿～760亿元。如果按照去年那种大牛市的收益，保险公司的这点利差损根本算不上什么，但现在不行了。保险资金只能老老实实从股市里流出，转向与银行利率紧密挂钩的存款和债券。银行已于近期连续两次降息，还有继续降息的可能，这让保险公司收益雪上加霜。上个世纪90年代保险公司以超过6%保底利率揽来的保单，在目前这种利息环境下，旧业务越多损失越大，尤其是靠寿险发家的中国人寿、中国平安等公司。

    产险公司的日子也不好过，国际再保险公司已经明确提出涨价。理论上，再保险涨价可以通过价格杠杆传导给客户，但实际上，国内财产保险市场竞争激烈，近两年物价、人力成本不断上涨，保险公司的费率却在下跌。主要原因就是市场上的恶性竞争，以上海车险为例，返还给中介的手续费一度高达30%-40%。为了扩大保费规模，保险公司还会拼费率，把再保险公司的涨价自己扛，不仅无利可图，还会搭上老本。

    保险业后续发展的动力也显然不足。金融危机不仅影响了很多企业和个人的收入，更带来了恐慌。于是，个人在保险投入上会很慎重，单位也会减少风险保障费用的开支。业务不能持续增长，保险公司就会面临人员流失、机构难以为继等问题。

    此外，偿付能力也会困住保险公司。早在上半年，保监会公布了12家偿付能力不足的保险公司。目前，只有少数进行了增资，使偿付能力达标。由于这些保险公司的股东单位也面临收缩，很可能不会像以前那样痛快出手。如果偿付能力不足，势必影响到业务的开展、机构的扩张。

    投资收益减少、偿付能力不足、市场需求降低……在这个冬季里，可能会有抵抗不住严寒的公司倒下。

    尽管还没有保险公司公开表露对金融危机的恐惧，但不容置疑地是：私下里许多公司已经做好过冬的准备———缩减员工的福利、行政开支、机构扩张费用等。

    其实，冬天并不可怕，互联网公司曾经在2000年前后遭遇严冬，如新浪、搜狐、网易，不照样挺了过来，而且还创造了辉煌。关键是，如何度过严冬。

    在上海日前举办的中国金融品牌论坛上，华泰保险董事长王梓木提出了过冬的方法：冬天少行走，企业需要适度控制规模，甚至采取必要的紧缩措施、节省开支，留住最好的客户和最好的员工；冬天备好粮，等春天来临，企业就可以推出早已准备好的新产品、新措施，抢占优先领域；冬天好打猎，用自己充足的“粮食”、丰厚的薪酬去吸引更好的员工加入。