保险业全面回归保障主业

2008年11月01日 07:33 来源：中国证券报丁冰

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·机构预测明日大盘走势

    受资本市场拖累，保险业三季报中的财务数据不容乐观。前三季度，中国人寿净利润为131.11亿元，同比减少46.91%；中国平安亏损7.05亿元，而去年同期净利润为116.8亿元；中国太保净利润同比下降32.6%。

    业内人士分析认为，在股指回落至1800点下方时，保险资金减股买债，回归保守已成为趋势；在降息周期，保险产品增加储蓄型、传统保障型产品，也成必然。

    减股增基保险资金求稳

    牛市之前，保险资金的投资渠道仅限于定期存款、债券与少量的证券投资基金。如今，随着股指回落至1800点下方，保险资金投资取向亦开始回归。

    对比A股三大保险公司的半年报和三季报可以看出，中国平安、中国人寿和中国太保的前十大权益类投资均发生较大变化，减持股票、增持基金，提高债券和定期存款投资比例成为一致选择。

    在中国人寿三季报的十大重仓股名单中，中信证券、民生银行、工商银行、建设银行、中国神华等“大盘”蓝筹股依然在列，不过被减持的幅度相当大；宝钢和中国银行则已不见踪影，投资Visa剩余的300万股也已全部抛出。同时加大了对基金的投资力度，对指数型基金表现出浓厚的兴趣，在前十大权益类投资中增加了嘉实300、博时裕富、易方达50指数、大成沪深300四只基金。此外，在定期存款方面，人寿3季度增加了133.98亿元，达到1926.42亿元，较年初增加14.26%。

    而在中国平安前十大重仓股中，浦发银行已从6月底的2.79亿股减持至1.24亿股，同时原有的SsgaCash-Fund、HSBCUSDL-Fund、JPMM-MKTFund和GoldmanUSDL-Fund等海外基金被海富通货币B、华安宏利、上投阿尔法、赢富基金、银河银富货币等国内基金替代。业内人士指出，平安在投资富通亏损的形势下，投资风格已趋保守。在定期存款上，平安三季度新增106.24亿元，已达到598.02亿元，较年初增加43.30%。

    太保的情况亦如此，工商银行已被减持了2.36亿股，攀钢钢钒也被大幅度减持；在基金方面，华夏50ETF、上投阿尔法、华宝先进成长、华夏优势增长、富国天益价值、基金安顺的配置，表现出太保较为“激进”的策略；不过，太保“弃股养债”的基本原则并没有改变，以债券为主的持有至到期金融资产余额由二季度末的624亿元上升到三季度末的672亿元。

    对于保险业的投资结构调整，业内人士认为，降低权益类投资将为保险公司未来业绩提供支撑。在当前形势下，保险资金对于个股选择比较谨慎，故选择投资股票或指数型基金来分散风险。

    东方证券分析师王小罡认为，未来保险资金将会继续增加对债权投资的比重和品种，另外还会加大包括基础设施、投资商业地产在内的另类投资的投入。

    主业稳健警惕退保风险

    尽管保监会对上半年“过火”的银保业务采取了监管措施，但三季报数据显示，保险主营业务仍保持较稳增长。前三季度保险三大巨头中国人寿、中国平安、中国太保共取得保费收入4076亿元，同比增速均超过30%。

    中国人寿前9月保险业务收入2485亿元，同比增长了56.7%。中金公司分析师周光认为，上半年银保产品尤其是分红险的热销推动作用极大，不过，由于保费增长主要是由低利润率的趸缴型银保产品推动，人寿未来将面临业务结构恶化和产品盈利能力下降的风险。

    中国平安寿险业务共实现保费收入784.48亿元，同比增长31.4%；中国太保1至9月保险业务收入达768.17亿元，同比增长41.77%。

    由于平安对银保渠道进行了有意控制，而太保并未推出过“投连险”产品，因此未来因银保调控政策和退保风险造成冲击的可能性较小。中国太保有关负责人还表示，随着太保在期缴业务、营销渠道方面管理加强和投入的增加，下半年分红险期缴业务将会得到较快增长，业务结构和质量将得到改善。

    虽然前9月保险主业发展依然稳健，但近期发生的“投连险”退保事件已引起业界的担忧。随着资本市场的下跌，投连险账户深跌不止，由此引发的退保现象已在天津、山东等地出现，几家中小保险公司遭遇了集中投诉和退保事件。在近日召开的保险形势分析会上，吴定富直陈当前我国保险业三大风险，其一便是“高度重视和重点警惕由于保险消费者信心不足和销售误导，可能引发的非正常退保风险。”

    而日前有媒体报道称，保险监管部门计划将在近一段时间采用监控各公司银行保险业务网点变化、相关业务人员流动等手段，维护银保业务市场秩序。并针对近期部分地区出现的投连险退保事件，已向各公司下发《关于加强退保业务管理的通知》。业内人士对此分析，监管部门对银保业务的控制将变得更为严格，未来保险公司需要应对保费收入下滑的风险，当前调整经营方向的任务已刻不容缓。

    投资、险种“双回归”

    在爆发的牛市中，保险资金如海潮般涌向股市，成就了保险业过去一年的辉煌。猛增的投资收益激发保险业向理财产品靠近，投资型保险和股票、基金一起热销。为了更多地抢占市场份额，提高结算利率、比拼银保渠道，保险业出现一种非良性竞争态势。

    随着资本市场的冷却，投连险账户开始大幅缩水，下滑的投资收益也再无法支撑高额的结算利率，保险市场的不稳定因素开始出现。退保事件、保费收入可能出现的大起大落、偿付能力不足都对保险业提出挑战。

    中央财经大学保险系教授郝演苏对此指出，保险资金具有保守性，保险产品的主要功能是提供风险保障。在过去的一段时间里，保险业偏离了自身发展方向，在盈利模式上轻视承包业务，只追求投资收益。面对保险业当前的问题，保险业应及时调整，重回保守和保障。

    华夏人寿负责人指出，保险公司的本质就是风险管理，在经营过程中要在业务和投资、规模和效益之间寻求平衡。保险产品不是融资工具，保险公司的职能不能和银行、信托重叠，当前保险公司回归主业才是趋势。

    保监会主席吴定富近日在上海调研时也指出，保险业的经营管理有其自身的发展规律，违背发展规律就会受到惩罚，不仅会对公司的持续稳定经营带来较大风险，甚至会影响到整个行业的健康发展。保险业要深入研究行业发展的客观规律，特别是盈利周期规律，增强盈利能力，走全面协调可持续的科学发展道路。

    多位寿险公司负责人也表示，未来保险业很可能向收缩业务，控制股票投资规模调整，在产品方面、传统保障型、储蓄型产品将重新成为主流。