定投避险五招术

2008年10月26日 05:44 来源：中国证券报陆向东

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·机构预测明日大盘走势

    市场持续大幅调整的走势，不仅令整个基金业付出了超过万亿的亏损代价，而且连采用基金定投的投资者，也不得不面对着净值严重缩水这一残酷现实。由此决定，为了防止"高买低卖"这种典型违背证券投资规律的错误重现，即便打算采用定投的投资者，也有必要通过以下五个方面的措施来强化避险。

    运用投资组合艺术分散风险。事实已经充分证明，由于市场趋势存在着不确定性以及基金经理跳槽的可能，长期被动持有某一类投资品种，甚至是单一投资产品，都将导致投资收益的降低，甚至是投资风险的增大。因此，应依据自身的风险偏好确定投资比例。稳健型投资者可将投资股票基金的资金量上限确定为30%；激进型投资者可将投资股票基金的资金量上限确定为70%，其余分别投资到债券基金和货币基金。此后必须严格坚守投资上限，任何情况下都绝不突破。

    根据宏观政策与市场趋势确定投资品种和投资比例。具体方法是，当政府为了刺激经济增长，降低企业成本，鼓励居民消费，下调利率和存款准备金率，甚至开征利息税，股市必将步入一个上升周期时，即通过办理基金转换逐步提升股票基金投资比例，降低债券基金和货币基金的投资比例；当政府为了抑制经济过热和通货膨胀，频繁上调利率和存款准备金率时，为规避股市大幅回落风险，则应通过办理基金转换实施反向操作。需要强调的是，提升股票基金的投资比例时，可以慢慢操作，甚至可以在吃不准时不操作；但当根据政策信号判断市场趋势将逆转时，则必须果断而迅速地降低股票基金的投资比例。

    通过定投基金数量的增减控制风险。由于市场的低点和高点往往很难判断，因而，可在市场持续低迷时分期分批办理多只股票性基金的定投，由原来的持有一支逐步增加到五、六只，以降低投资成本。反之，当市场步入相对高位时，则通过逐步减少持有的股票基金数量，以控制风险。

    通过明确止赢目标控制风险。投资者可将20%确定为股票基金的阶段性止赢目标。当股票基金升值超过20%时，将超出投资比例的部分转换为债券基金或货币基金，锁定已有收益；反之，当股票基金下跌超过20%时，将债券基金或货币基金转换为股票基金，使之恢复原有的投资比例，从而得以充分享受各市场轮动产生的收益机会，并使自己长期保持低成本状态。

    结合对市场长期趋势的判断灵活选择基金分红方式。基金转换是要收取交易费的，但分红方式却可以无偿变更。要知道，只有当市场呈现上升趋势时，红利再投资才可能形成极大的"复利效应"。反之，只会使亏损扩大。由此决定，应在市场呈现上升趋势时，选择红利再投资。反之，则应选择现金红利。