保险资金:加强风险控制还是放开入市?

2008年07月17日 07:09 来源：国际金融报黄晶华

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    近日，有媒体报道称，中国保监会正在制订《保险公司投资能力评价标准》。未来，凡是符合这个标准的保险公司，都可以直接进入包括股市在内的所有股权投资。对于这一《标准》，记者日前致电保监会相关部门询问，但得到的答复都是未曾听说。

    监管部门的答复可以理解，因为毕竟没有正式公布，但不论这一《标准》是否在制订，有一点是值得肯定的，那就是当前保险公司的投资能力确实需要评审。

    放开投资是大势所趋

    对外经济贸易大学保险学院博士徐高林在接受本报记者采访时指出，现在保险资产管理机构“9＋1”格局(即9家保险资产管理公司和1家外资保险资产管理中心)，使得很多中小型保险公司被拒之门外，只能通过委托方式进入，从而产生了一定的管理费，增加了投资成本，所以中小保险公司也一直在争取获得直接投资的机会。在他看来，有的中小保险公司投资的业绩确实还不错，所以以规模大小来作为评判标准是不合理的。而保监会也在试图寻找更好的方式让保险公司得到更多的自主权，同时又能控制风险。

    北京工商大学保险学系主任王绪瑾教授也认为，这是保险公司投资渠道多元化的一种体现，有利于降低其投资成本，也有利于提高保险公司的积极性。

    放开投资的风险

    保险公司的资金运用与偿付能力有着直接的关系，这是毋庸置疑的。中小保险公司发展速度很快，这其中也存在一些隐患，比如盲目追求保费增长等。那么，这些快速崛起的公司如果在资金运用上获得更多的政策支持，是否能掌控好投资所带来的风险呢？

    在王绪瑾看来，风险是相对的，并不能说不放开投资，风险就不存在。

    “最终的实际效果就是通过这样的《标准》让一些中小保险公司获得直接投资的资格。当然，股票投资上出现的亏损也是监管部门所担心的。但并不是说，有了这样的《标准》，就会大张旗鼓地放行，放行也不等于入市，保险公司应该会有自己准确的判断。”徐高林认为，所谓股权投资，一部分是上市股权，一部分是非上市股权。虽然大家都认为上市股权受价格波动的影响比较大，但实际上非上市股权比上市股权的风险还要大，因为上市股权相对来讲有一定的流动性。

    估值意义大于资金意义

    “中小保险公司的资金如果入市，对股市也不会产生太大的影响。”徐高林粗略计算了一下，如果真有《标准》可考，那么，部分获得直接投资股市的中小保险公司可能投入的资金也不过几百亿，和A股流通市值几万亿相比，只能说是杯水车薪。

    在徐高林看来，中小保险公司愿意入市，估值意义大于资金意义。因为保险公司本身是比较保守的机构，它愿意进入了，说明估值差不多了。

    保险资金运用需谨慎

    近年来，保监会正在逐步放宽保险公司投资的政策和渠道。但保险资金的运用却更加需要谨慎对待。

    徐高林指出，投资要具备安全性、收益性和流动性。而保险资金最关注的是收益性和安全性，在负债的收益率和期限上有两个刚性的约束，因此保险资金在投资上也需要达到这两个条件，收益率要足够高，相应的投资选择就要满足这些要求。比如投资国债就是最符合这种要求的，但为什么保险公司会不安分，选择更多的投资目标，这就是市场竞争所造成的。他认为，即使外面的风景再好，也要尽可能地遵循保险资金运用的特殊要求。

    保监会主席吴定富在7月15日的会议上也指出，随着金融全球化和金融综合经营的深入发展，保险业需要更加重视防范经济金融环境变化带来的风险。这次美国次贷危机，不仅引发了国际金融动荡，也使国际保险业遭受了比较严重的损失。由于我国保险业尚未开放投资海外金融衍生产品的限制，因此没有直接受到大的影响。但次贷危机给我们提供了深刻的风险警示。必须深刻认识现代金融风险跨国境、跨行业传递的特征，认识海外投资蕴藏的风险，建立反应灵活、覆盖全面的监管体系，强化保险公司风险管理能力，确保保险投资和保险经营的稳健性。