变相期货肆虐"灰色地带" 专家呼吁更严格监管

2008年07月16日 09:27 来源：上海证券报

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    2006年国务院曾下令严查变相期货，不过一年半后仍然发生了华夏商品现货交易所(下称“华夏交易所”)老板郭远峰携款潜逃事件。种种迹象表明，华夏交易所就是变相期货，而监管缺失为其提供了生存空间。

    华夏交易所网站提供的信息显示，它是一家仓单现货交易所，注册资本6000万元，经营业务主要是组织钢铁、粮油、棉纺、食糖、金属、塑料、化工、煤炭、石油及仓储商品等商品现货仓单的电子交易及配套服务。今年年初，华夏交易所的代理商和客户发现不能正常出金，华夏交易所以系统故障搪塞客户，7月9日，华夏交易所老板郭远峰携1.7亿元客户资金潜逃国外。

    客户数量恐为6万人

    昨天记者前往华夏交易所总部所在的北环中心，发现聚集在北环中心的代理商和客户大部分已经离开，北环中心门前贴着北京市场公安局的告示，要求客户不要聚集，应回各地所在地的公安机关报案。通往华夏交易所办公所在地19层的电梯已经封闭，记者从北环中心18层的步行楼梯欲进入19层，发现19层的步行梯楼门也已经锁死。北环中心大厅坐着7名警察，在记者要求了解情况时，对方表示不便透露案件的新的进展信息。

    记者走出北环中心大门时，发现了两名南京来的代理商和三名北京的客户。三名北京的客户投入的资金都很少。一位葛姓的南京代理商说，出事时，他们共为华夏交易所介绍了130多名客户，总共资金390多万元。据他们介绍，华夏交易所共有代理商200多家，估计有客户6万多人，而不是媒体报道的20万人。葛姓代理商说，他做华夏交易所的代理商时间并不长，仅一年时间，属于小代理商。令人奇怪的是，葛姓代理商称，在发现不能出金后，他在今年6月份就来到华夏交易所，要求出金，在对方继续搪塞后，他于6月10日拨打110向北京市公安局报案，警察表示，关于华夏交易所的报案最近天天有，他们正在调查。但是一个月后，还是发生了郭远峰潜逃出境事件。

    专家表示，如果真有6万人，绝对不是个小数目，中国期货市场3家商品交易所加起来，至2007年底也仅有客户20万人，其中有效客户也才6万人。

    华夏交易所在玩“变相期货”

    据熟悉郭远峰的人士透露，郭远峰在上世纪90年代曾在河南做过一家期货公司的总经理，深谙期货市场运作模式和期货相关法律，其经营的仓单市场运作模式完全按照期货模式进行，“期货有的品种他都有，期货没有的品种他也有”。

    2006年初国务院发布的《2006年全国整顿和规范市场经济秩序工作要点》中明确提出，要取缔变相期货，不过对于变相期货的认定标准一直是个难点。2007年国务院颁布的《期货交易所管理条例》第八十九条对变相期货提出了明确的定义：“任何机构或者市场，未经国务院期货监督管理机构批准，采用集中交易方式进行标准化合约交易，同时采用以下交易机制或者具备以下交易机制特征之一的，为变相期货交易：(一)为参与集中交易的所有买方和卖方提供履约担保的；(二)实行当日无负债结算制度和保证金制度，同时保证金收取比例低于合约(或者合同)标的额20%的。”

    华夏交易所是否具备上述变相期货的特征呢？葛姓代理商向记者出示了一份华夏交易所印发的宣传材料，材料中将华夏交易所与国家三家商品期货交易所并列，明显具有欺骗和误导性质。实际上，国内三家商品期货交易所的期货仓单的转让，并不是通过交易所集中的交易系统进行，而是期货仓单买卖双方的即期现货行为。

    华夏交易所在材料中一再诡辩交易的是仓单而不是标准化合约，实际上只是将期货标准化合约中的约定的内容，放在了华夏交易所制定的交易规则中，以制造不是期货交易所假象。

    葛代理商提供的材料显示，华夏交易所采用了与期货市场一致的交易模式，并为集中交易的所有买卖双方提供了履约担保；华夏交易所的仓单交易实行当日无负债结算制度和保证金制度。记者问葛姓代理商和几位北京的客户，华夏交易所收取的保证金比例是多少，对方称保证金比例为8%。这个比例这大大低于《期货交易管理条例》规定的不低于20%的标准。华夏交易所具备了变相期货的所有特征。

    变相期货危害极大

    业内人士表示，实际上，国内类似华夏交易所的商品交易市场非常多，如何认定是远期现货市场还是变相期货市场非常困难。2006年在制定《期货交易管理条例》时，最大的困难就是如何界定变相期货。

    万杰鼎鑫期货副总经理高军表示，允许采用期货市场模式经营的远期现货市场“遍地开花”，实际上是不熟悉期货市场运作模式的结果。交易双方将资金交给远期现货市场，而对于资金又没有任何监管，出事在所难免。虽然这些市场一般在开发客户的时候，都会声称客户的资金会放在银行指定的监管账户，但实际上，银行并没有监管的权利和义务，这与期货市场的保证金安全存管完全不是一个概念。

    北京中期总经理母润昌表示，远期市场存在的问题很多：一是客户的保证金没有监管，可以随时被挪用，甚至被携款潜逃，华夏交易所就是例子；二是即使不被挪用，这些远期交易所的性质决定其一般会参与交易，即“既是裁判员也是运动员”，这必然损害客户利益，国内很多较大的远期货现货市场都发生过在行情剧烈波动时，远期市场临时出台政策损害客户利益的事情。

    一位期货专家建议，为了维护健康有序的多层次商品市场体系，必须在未来的《期货法》中重新定义变相期货，放弃现在为了达成部门利益妥协而制定的模棱两可的定义。他认为，鉴于远期市场的性质和作用，必须严格禁止远期现货市场进行买空卖空，所有的卖方必须都要有货物，所有的交易必须最终全部交割，禁止反向平仓操作。交易一方确实无法最终履约的，也必须按照正常贸易的违约处理。同时，远期现货市场不能再是监管的真空，必须有政府进行强力监管，才能保证不出问题。