震荡市中如何"巧"投指数基金

2009年03月09日 08:23 来源：上海证券报徐婧婧整理

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·机构预测明日大盘走势

徐汇资料图

    时间：2009年3月5日14:00-15:30

    地点：中国证券网www.cnstock.com

    嘉宾

    苏民南方基金管理有限公司电子商务部总监兼市场服务部总监

    何闺湘好买基金研究中心研究员

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    ■互动实录

    指数基金投资价值

    游客19299问：指数型基金大扩容，对A股市场有何影响？对基金业的发展又有何意义？

    何闺湘：市场经历08年大幅下跌，当前估值已落入长期投资的合理区间。今年以来监管层批了3只指数基金，也表明监管层的一种态度。具体到对市场的影响，还要看指数基金募集的规模等因素，总体来说偏正面。当前开放式指数基金已经扩展到21只，但还是缺少行业指数基金、债券指数基金等，产品线尚不够完整。另外ETF指数基金目前只有5只，投资者利用ETF指数基金做短线的产品线也不够完整，因此当前指数基金在产品线的完善程度上还需扩容。

    游客20208问：您觉得指数型基金的投资价值主要体现在什么地方？

    何闺湘：有以下几点：1.长期投资配置；2.不需主动管理，被动分享全市场收益；3.短期抢反弹，寻求利润最大化；4.高风险，高收益。

    游客19299问：指数基金和一般股票型基金相比有何特点？长期来说，一般股票型基金能跑赢指数基金吗？

    何闺湘：指数基金特点如下：1.指数基金是长期投资的好工具，同时也是短期抢反弹的好帮手。2.投资具有不同特征的指数基金，可获取更多的超额收益。3.投资指数基金，风险与机会并存。根据欧、美的成熟市场统计，5-6年中主动管理能力强的股票型基金，约有10%能持续跑赢指数基金，国内的A股市场中，也有少部分股票型基金可战胜指数基金，大部分还是与指数基金持平或略低。

    游客19238问：能介绍下南方沪深300指数基金和其他几只指数基金有什么不同之处吗？买这只指数基金预期能得到怎样的回报？

    苏民：首先，南方沪深300指数基金是我们公司第一只指数化产品，但早在2005年，我们就跟中证指数公司有合作了，并且推出了中证南方小康产业指数基金，在深交所上市。当时我们其实也是有打算从这个指数基金推出ETF产品，我们也和产品部。以及金融工程部的同事一直在协作，所以其实对沪深300指数基金可以说是筹划已久的。其次，主动式与被动式投资的区别在于跟踪误差的最小化，所以优势的着眼点也在此。指数化投资产品对金融工程的要求是比较高的，我们公司有很强大的金融工程团队，也从华尔街引进了金融工程的人才，严密的工程制度及稳健的投资理念也是南方的特色。最后，指数基金的投资应更关注投资管理人的综合实力和整体抗风险能力。南方基金是国内首批获中国证监会批准的基金管理公司之一，是国内管理规模最大、客户数量最多、创新能力最强的基金管理公司之一。强大的综合实力为南方沪深300基金运作提供有利支持！

    游客18555问：最近好像一下子发了很多指数型基金，是不是现在的点位投资股基比较安全啊？

    何闺湘：在市场面临反弹时，如果投资者对市场的反弹特征不能有良好预判的情况下，则可跟长期投资一样，选择行业覆盖面较全，行业离散度较佳的指数基金，充分分散非系统性风险，获取市场平均收益。股票型基金也不能说一定安全。我们认为"震荡"是今年市场的主旋律，在今年的"乱"市中，那些对市场抱有敬畏之心、在操作风格上坚决果断的基金经理也许未必是行情的弄潮儿，但却可能是市场中的从容者和收获者。

    目前市况如何投基

    游客19319问：目前市况到底应该采取何种基金投资策略？

    何闺湘：震荡市场中应关注操作风格坚决果断的基金。基于对A股市场的上述判断，好买3月份继续看好股票型基金的系统性投资机会，3月份股票型基金整体仍能取得正收益。在基金选择的策略上，好买继续坚持"选择投研实力较强的基金公司，选择操作风格灵活的基金经理，选择设计灵活的基金产品，关注近期表现上升的基金"这样的四步曲。华夏行业精选、华宝先进成长、兴业社会责任、博时主题行业、富兰克林国海深化价值、易方达积极成长、富天瑞、华安宏利等都是投资者可重点关注的基金。

    游客19319问：请谈谈对大盘近期走势的看法？

    苏民：由于前期的连续大涨对政策面利好已有所透支，短线获利盘抛压较为沉重，市场担忧流动性收缩，加上外围市场大幅下跌的拖累，近期市场出现了连续回调，市场成交量也出现一定的萎缩。我们认为，市场需要一定的调整来消化获利筹码，短期会在半年线附近维持箱体震荡，在震荡回调的过程中，或将为南方沪深300指数基金提供较好的建仓时机。

    游客19299问：最近我该怎样配置基金？股票、债券和混合型的各配多少比较合适？能推荐几只吗？另外，我的风险承受能力属于中等水平。

    苏民：经过08年的单边下跌，市场系统性风险已大幅释放，A股市场长期投资价值显现。因此，如果您看好中国经济长期向上的话，可适当配置部分南方沪深300指数基金，以分享市场长期向好的投资收益。

    游客20283问：定投指数基金和定投股票型基金，这两者谁的收益更大？我是一次性买入指数基金好还是定投？

    何闺湘：指数型基金收益会略高于股票型基金，同时风险也会更高，涨跌幅也较大。如您是短期投资型，可考虑一次性投资指数基金，如您计划长期配置投资，可选择定投指数基金。

    游客20297问：我想定投沪深300，请问专家，哪只基金最接近ETF300，费率最低？

    何闺湘：一般完全复制型的费率较低，当前并没有沪深300类的ETF指数基金，如果您要定投沪深300，费率最低的为嘉实沪深300，是个完全复制型指数基金，偏离度在同类沪深300指数型基金中为最小，同时信息比率较高。同时，建仓期的基金由于仓位较低，手中有大量现金，因此较具主动性，如基金管理人不看好后市，则可在规定的建仓期内等待时机建仓，建完仓后也可保持最低仓位，而老基金在这方面就不一定灵活。但是尽管如此，也是建立在基金管理人的优秀的主动管理能力之上，基金是否处于建仓期中长期来看对该基金业绩影响不是很大。(

（责任编辑：李孟鹏）