你总是成为反向指标么?

2009年02月23日 08:34 来源：上海证券报兴业全球基金钟宁瑶

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·机构预测明日大盘走势

    新年以来的A股市场牛气十足，上证综指今年以来的涨幅已经达到27%，让很多投资者喜笑颜开。但不是所有的基民都分享到了牛市的喜悦。

    从近期来看，股市反弹之后,债券基金明显乏力。据相关统计,截至2月初，自上证指数创下1664点的市场底以来,没有一只债券基金跑赢上证指数。今年以来,88只债券基金中仅10只债券基金收益为正。与去年债基销售火爆的场面形成了鲜明的反差。

    许多前不久“弃股投债”的基民不解，这两年的市场难道是和自己对着干么，为什么买啥跌啥？2007年火爆的大牛市，还没怎么分享到牛市的盛宴，就赶上了史上最残酷的下跌；2008年，股市调整债市火，当所有的股票型基金都负收益的时候，债基一枝独秀，成为熊市的避风港，债基持续热销，受到赚钱效应影响，基民踊跃认购，但债市的风光却没有在2009年延续。数据显示，1月份债券基金收益率全面下降，平均收益率为-0.46%，这也是去年债券牛市开始以来，债券基金整体平均收益率首次出现负增长。

    盛极而衰，否极泰来，任何市场都遵循着这样的规律。2007年股市中的羊群效应在2008年下半年的债基牛市中重演，随着赚钱效应的增加，越来越多的资金进入，收益必定下降。如果你加入其中，那么必定会踩错节拍，成为反向指标。要想让自己不成为市场上众多“羊群”的一员，必须独立思考，观察市场上大多数人的操作，然后进行逆向思维。

    当市场上大部分人都对某一类资产趋之若鹜的时候，也许是你应该回避的时候，对于股票和债券都是如此。欧洲最成功的基金经理之一——安东尼波顿曾经说过，“我总是更喜欢做一些与众不同的事情，随波逐流的做法会让我觉得很不舒服”，他给投资者的建议是，“做一个逆向投资者，当股价上涨时，避免过于看涨；而当几乎所有人对前景都不乐观的时候，他们可能错了，前景会越来越好；当几乎么有人担忧时，就是该谨慎小心的时候了。”

    先于市场，才有机会。《安东尼波顿教你如何选股》这本书中精辟的总结道，“成功的投资行为在于需要比市场其他人看得更清楚透彻，并在每个人都得出同样的结论之前立即行动”。

（责任编辑：李孟鹏）