央票利率先行企稳 7年期国债获市场青睐

2009年08月20日 07:02 来源：中国证券报王辉

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    财政部19日上午招标发行了最新一期7年期固息国债。发行情况显示，本期国债3.17%的中标利率略低于市场预期，并成为近期首只发行利率低于二级市场的长债品种。

    分析人士表示，央票利率的企稳在很大程度上提振了主流投资者购券的信心，而市场在经过前期收益率水平的持续上升之后，长债风险也有了相应充分的释放。此外，在下半年信贷逐步紧缩正成为市场共识的背景下，大行在债券资产的配置上也将更为积极。

    认购倍率升至1.68倍

    财政部8月19日公告显示，当日上午发行的09年第十九期国债票面利率为3.17%，该发行结果落在此前市场3.15%-3.25%的预测区间之内，但仍低于机构3.20%的预测均值。在资金认购方面，本期国债首场260亿元的基础招标规模共获得438亿元资金参与追逐，对应认购倍率1.68倍。在首场招标结束后，本期国债追加发行7.3亿元。

    值得注意的是，本期7年期国债1.68倍的认购倍数，不仅高于财政部8月初发行的5年期国债1.65倍的认购倍数，也同时高于之前两期7年期国债的认购水平。在本期7年期国债招标之前，财政部分别在6月底和8月初招标过两期7年期国债，但认购倍率仅分别达到1.36倍和1.33倍。相比较而言，机构对本期7年期国债的青睐，在资金认购的角度上有充分反映。

    国泰君安分析师夏阳表示，本期国债3.17%的中标利率要略低于二级市场同期限品种收益率水平，但符合市场预期，“本期国债投标之前就已经获得很多关注”，此外央票利率的走稳也使得机构在买券方面变得积极。一位参与本期国债认购的机构交易员则表示，央票利率企稳意味着中短期市场风险的释放，七年期国债作为流动性较好的机构重要配置品种，当前受到机构普遍欢迎也在情理之中。

    本期国债为财政部2009年发行的第十九期记账式附息国债，于8月20日开始发行并计息，8月24日发行结束，8月26日起上市交易。

    机构购券热情或持续释放

    今年二季度以来，由于受到收益率相对较低、供给大幅增加、通胀预期加大等因素的影响，国债尤其是长期国债在一定程度上受到了市场逐渐冷落，但近期这一状况却正在改变。

    富滇银行分析师唐定表示，从最近几期新券的发行来看，银行均为拿券主力，反映出近期市场充裕的资金面给银行带来了一定的配置压力。此外，近期市场重点关注的央票利率在本周终于企稳，作为中短期品种的定价中枢，央票利率的企稳使得市场收益率获得了重要的短期支撑。

    对于下半年机构在债券配置策略上可能发生的转变，一些分析人士表示，下半年信贷增长的势头将受到明显遏制，而国债、金融债等利率产品收益率在持续上升之后，其配置价值已对银行等机构具有一定的吸引力。从中短期来判断，随着央票利率的走稳和债市环境较前期的改善，机构购券热情预计将会持续释放。而此次7年期国债的招标结果，在未来一定时期内也将给市场带来信心提振。

（责任编辑：李孟鹏）