"打包发行" 地方债利率走稳后市利率仍有上升空间?

2009年04月23日 06:51 来源：广州日报

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    如果近期债市基本保持稳定，以3年期国债的真实成交利率作为参考，则最差评级地方债的收益率还会上升至1.9%左右，最优评级的地方债收益率可能会在1.8%上下企稳。

    昨日，财政部对第十期地方债进行了招标，和前9期不同，这一期地方债的发行方包含了4个省市，招标总量也因此大幅扩大至120亿元。同时，“打包发行”的认购倍数也出现回升，不断上升的利率也终于止步，与第九期江苏债持平。

    根据财政部昨日公布的招标情况，计划招标发行120亿元的第十期地方债吸引了193.1亿元的投标量，认购倍数为1.61倍，最终中标票面利率为1.82%，与前一期的江苏债持平。在这一期的地方债中，包括30亿元吉林债、11亿元青岛债、50亿元湖北债和29亿元青海债。

    尽管招标“绑定”，但这四只债在发行后仍是分开交易。财政部将依次拆分各期债券实际发行量、承销机构各期债券中标量和承销机构托管结果。

    财政部表示，将发行量较小的几期地方债安排在同一时间招标，是为了缓解承销机构压力，促进地方政府债券发行。

    “打包发行”是为了稳定利率

    对此，国海证券固定收益分析师李杰明对记者表示，地方债的“打包发行”主要目的是为了稳定利率。“前期由于单期发行量少，部分机构看着利率有上升趋势就等下一两期，而现在是几期同时发行，发行次数明显减少，机构也就不再对后期利率大幅上升抱有希望了。”李杰明称。

    而从昨天招标来看，认购倍数增加显示市场热情出现回升，利率“止步”似乎初显稳定效用。

    后市预期

    利率仍有上升空间？

    今后地方债的发行利率能否因此而保持稳定？对此，李杰明表示“不好说”，他认为，昨日利率不再继续上行的关键还是近期债市又开始稍稍回暖，“市场因素最重要。”

    昨日，上证国债指数在经历一轮下跌后，又走出七连阳，而交易所3年期国债收益率也出现微幅下降。分析师称，3月信贷高达1.87万亿导致债市出现恐慌性抛盘，地方债的利率也水涨船高，而现在又逐渐回暖从而利率稳定也属正常。

    不过，申银万国昨日发布的报告则称，地方债收益率还有10个基点(1个基点即0.01%)左右的上升空间。报告称，供给压力、流动性和地方政府信用风险等因素将继续推高地方债的招标利率，当前银行间3年期国债报价利率已严重偏离二级市场成交利率，其实际成交收益率约在1.65%，对应地方债招标利率的区间上限为1.90%。

    因此，如果近期债市基本保持稳定，以3年期国债的真实成交利率作为参考，则最差评级地方债的收益率还会上升至1.9%左右，最优评级的地方债收益率可能会在1.8%上下企稳。

（责任编辑：胡晓）

"打包发行" 地方债利率走稳 后市利率仍有上升空间?

"打包发行" 地方债利率走稳后市利率仍有上升空间?