T+0交易多种方式规避风险购买公司债有窍门

2008年06月24日 08:45 来源：中国证券报阿鑫

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·机构预测明日大盘走势

    近日股市大跌，大量资金转向收益稳健的债券型投资品种。那么，普通投资者如何投资公司债券？债券的交易与股票有哪些不同？如何防范公司债券的投资风险？

    两种参与途径

    目前个人投资者参与公司债投资主要分为直接投资和间接投资两类。个人投资公司债，首先要在证券营业网点开设证券账户，等公司债发行时，像买卖股票那样买卖公司债，只是交易最低限额是1000元。直接投资有两种方式：一是参与公司债一级市场申购，二是参与二级市场投资。间接投资就是投资者买入银行、券商、基金等机构的相关理财产品，然后通过这些机构参与公司债的网下申购，或者在二级市场买卖来实现个人收益。

    需要提醒的是，从目前的情况来看，公司债券是一个更加适合机构投资者长期投资策略的品种，不适合个人投资者做短线投机炒作。

    T+0交易制度

    公司债的交易方式与股票不同。据介绍，机构投资者可以同时在上证所竞价交易系统和固定收益证券综合电子平台同时进行交易，个人投资者则只能在竞价交易系统中进行公司债买卖。

    每个交易日9∶15至9∶25为竞价系统开盘集合竞价时间，9∶30至11∶30、13∶00至15∶00为连续竞价时间；固定收益平台的交易时段为9∶30至11∶30、13∶00至14∶00。公司债现券当日买入当日卖出，即实行T+0交易。

    另外，与股票不同的是，公司债券有固定的派息、兑付日期。

    关注六类风险

    专家认为，公司债券投资存在的风险大致有如下几种：

    1.利率风险。当利率提高时，债券的价格就降低，此时便存在风险。债券剩余期限越长，利率风险越大。

    2.流动性风险。流动性差的债券使投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券，从而遭受损失或丧失新的投资机会。

    3.信用风险。指发行债券的公司不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失。

    4.再投资风险。购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。例如，长期债券利率为14%，短期债券利率13%，为减少利率风险而购买短期债券。但在短期债券到期收回现金时，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投资机会，还不如当期投资于长期债券，仍可以获得14%的收益。

    5.回收性风险。有回收性条款的债券，当市场利率下降时，此前发行的有回收性条款的高息债券就有被强制收回的可能。

    6.通胀风险。通胀期间，实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%，通货膨胀率为8%，则实际的收益率只有2%。

    多种方式规避风险

    针对上述不同的风险，主要防范措施有：针对利率、再投资风险和通货膨胀风险，可采用分散投资的方法，购买不同期限的债券和不同的证券品种；针对流动性风险，投资者应尽量选择交易活跃的债券。而且，在投资债券之前应准备一定的现金以备不时之需，毕竟债券的中途转让不会给持有人带来好的回报；防范信用风险、回购风险，则要求我们选择债券时一定要对公司进行调查，通过对其报表进行分析，了解其盈利能力和偿债能力、经营状况和公司以往债券的支付情况，尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券。

T+0交易 多种方式规避风险 购买公司债有窍门

T+0交易多种方式规避风险购买公司债有窍门