12家券商机构最新评级推荐牛股

2008年05月14日 09:45 来源：中金在线

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·机构预测明日大盘走势

    国金证券13日评级一览

    国金证券维持水泥行业“增持”评级。

    国金证券短期下调旅游行业至“持有”评级。

    国金证券给予泸州老窖（000568）“买入”评级。

    国金证券：给予中国船舶"买入"评级

    国金证券5月13日发布投资报告，给予中国船舶"买入"评级。

    国金证券表示，由于世界经济增速放缓，预计未来3年航运贸易量的平均增速为4%，而全球新增运力投放的增速却超过9%，在供给大于需求的情况下，全球船企在手订单增速趋于停滞，新增订单连续5个月出现负增长，BDI指数高位下跌和船价小幅回调，预示造船业从景气高点开始逐步进入转折期。

    国金证券认为，基于各自的供需状况和下游行业景气度的分析，国金证券对三大主力船型未来走势的基本判断是：散货船由巅峰走向平淡，油轮在单壳拆解进程的推动下有望上行，集装箱船市中性偏淡。

    国金证券根据造船业的特点和中国船舶的自身情况，可以09年为界分两个阶段评估公司：之前充裕的订单带来较好的效益；造船、修船、造机三足鼎立的主营业务格局随着募投项目完工和后续资产注入而趋于完善。之后造船业调整幅度加深，公司凭借行业地位、资金优势和技术积累有望在海洋工程设备市场再展宏图，实现产品结构的顺利转型。基于上述判断，国金证券认为09年以前公司发展趋势较为明朗，同时有迹象表明公司正在向后船舶时代转型做准备。

    国金证券表示，从财务指标来看，中国船舶的毛利率明显高于韩国船企，资产回报率也处于较高水平，但运营效率与之还有一定差距。从产品结构看，韩日的龙头企业非船业务均占销售额一半左右，中国船舶以散货船为主的格局将因长兴一期等资产注入逐步改善，但这只是船型系列的完善，未来非船业务的发展还有赖于海洋工程设备市场。从技术上看，万箱级集装箱船和首台LNG船试制成功意味着中国造船业开始进入高端领域，不过公司的半潜式钻井平台还处于试制阶段，与韩国成熟的技术和龙头地位相比尚有差距。

    国金证券预测2007-2010年公司归属于母公司的净利润分别为4,562、6,413和8,582百万元，对应EPS分别为6.886、9.679和12.952元。国金证券根据历史上全球造船类上市公司市盈率波动区间的统计，结合对我国造船业前景的因素分析，按照08年19-22倍PE对其估值，未来6-12个月的合理股价为130-151元，投资评级为"买入"。

    国金证券：给予莱宝高科"买入"评级

    国金证券5月13日发布投资报告，给予莱宝高科"买入"评级。

    国金证券围绕着TFT面板产业的供需情况进行供需缺口计算，认为TFT面板产业繁荣可以持续至2009年底，国金证券预测未来TFT面板08～09年总面积需求量分别为63.80百万平米、75.50百万平米，电子产品数量增长与电子产品显示屏尺寸升级是推动面板需求增长的主要动力而08-09年产能扩张折算产量分别为54.56百万平方米、67.14百万平方米，产能缺口分别占当年需求为14.48%和11.07％，产能扩张较为理性，未来产业依然呈现"供不应求"的局面，面板制造产能转移是我国大陆TFT面板产业格局的主要发展趋势，相比日韩与中国台湾企业，我国大陆面板制造企业并不具备直面竞争优势。

    因此，在A股市场，国金证券的投资建议为回避大尺寸面板行业与相关企业，建议积极增持中小尺寸显示屏行业的相关企业相比大尺寸面板行业，大陆企业在中小尺寸显示屏行业中可拥有成本、技术差距较小与本土化市场等优势对于相关企业，重点推荐中小尺寸显示屏行业的相关企业：莱宝高科。

    国金证券认为，公司一季报的波动仅是短期现象，并不影响莱宝高科未来高成长之路，相信二季度现有业务又将呈现平稳增长态势08年7月份达产的TFT空盒项目与09年二季度达产的触摸屏项目是推动莱宝高科未来高速增长的主要动力，给予公司59.78元的估值中枢，给予莱宝高科"买入"评级。

    申银万国13日评级一览

    申银万国建议九阳股份（002242）询价区间为22.22元-25.25元。

    申银万国维持南方航空（600029）“中性”评级。

    申银万国维持机场行业“看好”评级

    申银万国5月13日发布投资报告，维持机场行业“看好”评级。

    统计显示，2007年，一类机场的航班起降架次增速和旅客吞吐量增速分别为7.8%和12.3%，增速明显低于行业。上市机场中，白云机场增长最快，增速居于一类机场之首。申银万国预计未来随着一类机场基数的不断抬高，飞机起降增速放缓将成为长期趋势；而随着旅客吞吐量规模的增加，非航空收入的增长将成为带动机场业绩增长的主要动力。

    2007年，集中于航空主业的上海机场和厦门空港的毛利率及净资产收益率最高。07年上海机场，白云机场，深圳机场和厦门空港分别实现每股收益0.88元，0.31元，0.33元，0.55元，净利润分别同比增长13%、28%、17%和32%，各机场净利润增幅均超过收入增幅。由于主业经营集中于候机楼及跑道业务，上海机场和厦门空港的毛利率及净资产收益率远高于其他两家公司。

    08年一季度，白云和深圳机场利润同比提升42%和30%，而上海机场和厦门空港则同比分别下降了16%和2.7%。厦门机场净利润下降主要是由于新股申购收益的减少；上海机场主要是业务量增速放缓、新收费政策使单价降低以及所得税率提高，使净利润同比下降。考虑资产注入股本增加,白云和深圳机场每股收益增长21.1%和16.9%，主要是由于业务量的增长带动的。

    申银万国认为，2008年之后，机场将进入业绩快速稳定增长期。2008年是机场类上市公司的调整年：首都T3和上海浦东机场T2投入使用，白云机场进行内部人事改革，厦门空港完成整体上市；而内航外线将在5年内上调到和外航外线同等收费标准。因此，08年之后，主要机场上市公司将进入业绩快速稳定增长期。

    从估值看，机场上市公司08年PE在30倍左右，基本合理；但从2009年之后的业绩增幅来看，仍然处于较低水平。申银万国总体认为，每个机场都有各自的投资机会。维持行业“看好”评级。

    各机场投资机会分析——

    上海机场：08年是业绩低点，2008-2010年业绩复合增长率为38%，整体上市将使业绩增厚；风险：08年中报业绩同比下降25-20%，低于预期的业绩可能仍会对股价有打击。

    白云机场：2012年之前没有大额资本支出，08年内部人事改革完成之后管理效率将大幅提升；风险：业绩不被释放。

    深圳机场：公司治理结构完善，机场行业估值最低，2010年前受产能限制业务量增速仅为个位数，但非航收入有较大挖掘空间；风险：业务量增速可能会持续低于预期。

    厦门空港：08年集团注入跑道资产，完成整体上市；受益于三通及低成本航空枢纽概念，业务量增长将明显快于其他机场；风险：业绩不被释放。