电力行业调价预期或将缓解压力

2008年08月12日 09:20 来源：上海证券报于念

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    电力行业需进一步调高电价才能缓解煤价上涨压力。我国将平均上网电价上调17元人民币/兆瓦时(5.3%)远不足以抵消06年6月以来煤炭价格上涨的70%，并未实现煤电联动机制的初衷。我们认为，如果煤炭价格保持在当前水平，电价还需上调10%-15%才能恢复独立发电集团的盈利能力。因此，政府对煤炭价格实施的临时限价(限制在6月19日的水平)在目前的卖方市场中并不奏效，近期内，独立发电集团仍将感到煤炭成本上升的压力。

    就板块前景而言，除非煤炭价格出现大幅调整，否则近期内，独立发电集团的盈利能力和利润率将面临更大压力。尽管进一步的政策调整预期可能会对市场产生短期内的缓解作用，并创造一些交易机会，但这仅仅是由于对高涨的燃料成本的确认较迟或为缓解电力供应紧张而采取的临时措施。在对通货膨胀预期的担忧下，装机容量扩张速度可能放缓，明年，我们预计发电量增长率和产能利用率将保持平稳。基于此，调整该行业股票的评级和目标价是有可能的。

    (中银国际)

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