钢铁板块:安全边际带来机会

2008年08月12日 09:18 来源：上海证券报王飞

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·机构预测明日大盘走势

    指数加速下行，再创新低，只有具备足够安全边际的品种才有可能受到市场参与各方的关注。而在屈指可数的逆势上涨品种中，武钢股份的出现应该绝非偶然，半年报业绩同比增长36.53%，08年动态市盈率仅6.5倍，其获得市场关注应在情理之中。显然，具备足够安全边际的钢铁股并非只有武钢一家。

    利好因素依然存在

    近期围绕钢铁行业的负面消息不少，比如进口铁矿石价格和海运费过快增长，进入8月，由于市场需求不好，钢材市场成交价格下滑势头没有得到有效遏止等。不过诸多影响钢铁市场价格和钢铁企业盈利的因素中，有利于钢铁企业，尤其是龙头企业的因素依然存在。比如，由于国内外钢材价差不断拉大，刺激钢材出口反弹。有数据显示，在宏观调控政策影响下，虽然钢材出口量猛增势头于去年中期被有效遏制的，但从今年3月份起钢材出口量开始反弹，并逐月走高。事实上，国内外钢材价差的不断扩大本身也将支撑钢价的高位运行，再加上目前宏观调控基调的变化，下半年投资增长可能将好于预期，从而也将有利于钢铁企业的快速发展。

    估值优势相对突出

    在过去一周，国内钢铁类股价大幅下跌13.57%，表现弱于上证指数7%的跌幅，而伴随着市场系统性风险的不断释放，再加上部分行业企业自身的因素累积，钢铁股在过去一段时间已有相当跌幅。在风险不断释放的背后，正是整个钢铁行业于证券市场安全边际的不断提升，投资机会的逐步显现。有关统计数据显示，截至8月11日，全部A股07年市盈率为20.78倍，市净率为3.09倍，08年预计市盈率为15.44倍，而全部钢铁类上市公司07年市盈率仅9.99倍，市净率为1.47倍，08年预计市盈率为7.23倍，估值优势相当明显。另一方面，自邯郸钢铁率先跌破净资产以来，已有韶钢松山、安阳钢铁等数家公司跌入净资产以内，在相关企业盈利稳定甚至大幅增长的背景下，如此之下跌，非理性成分较大，未来得到修正的可能性也较大。

    关注两类投资机会

    未来可从以下两方面关注钢铁股的投资机会。一方面可以围绕钢材价格市场走势和宏观经济运行考量全局性的钢铁股机会，比如钢材价格能够保持相对稳定，甚至因为宏观经济稳定增长，投资需求增加拉动钢材需求，从而刺激钢铁业景气度回升，提升钢铁板块估值水平，从而实现钢铁股的整体反弹。另一方面，从具体企业的盈利增长和安全边际来寻求相对安全边际更高的品种。比如市净率小于1的品种中，韶钢松山一季报净利润同比增长59.15%，再加重组及整合预期，想象空间与安全边际兼具，将不失为良好投资选择。而从成长性来看，武钢股份这样的龙头企业也可以重点参考。作为我国钢铁企业的三大龙头之一，公司在铁矿石、煤炭等原材料价格上涨的背景下，依然实现了净利润37%的高增长，主要原因还是在于产品销售量增加和销售价格上涨，显然高附加值产品比例的不断提高正是公司高速成长的源泉。(恒泰证券)