钢铁行业:河北中小钢企奥运减产已经开始

2008年05月26日 11:12 来源：中金在线周涛

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    该区域70%的企业均有自己的矿石供应来源，我们实地调研的XX钢铁也属于此类企业；

    我们在调研到迁安地区后，看到了与奥运停产相关的信息，也就是公司人员所介绍的全国分6个小组的环保稽查大队，而我们调研的XX钢铁属于东北稽查大队辖管，5月11日稽查大队已经到公司进行了稽查，对环保提出了整改要求，在我们调研的5月23号，稽查大队又来到公司进行复查，据说这次的稽查力度较大，我们似乎可以预期奥运因素导致的减停产并不仅仅是空穴来风，未来继续加大力度的可能性还是存在的.

    XX钢铁认为未来停产的可能性还是很大的，至少当前公司已经因为环保因素而减产30%；因为只有按照现在的产量情况才可以初步保证环保和排污标准，当然这不是治标之举，下一步公司的重点在于继续加大环保设备的投资，一般此类环保投资资金占公司固定投资的10%，为了不被彻底的停产，企业增加此类投资的积极性还是很高的；

    为什么我们在唐山的丰南及丰润基地没有获取停减产的信息，我们预计这与奥运的区域有关系，凡是与奥运赛场靠近的区域被控制的概率在增大，如迁安区域由于离秦皇岛比较近，京沈高速是连接北京赛区与秦皇岛赛区的必经之路，所以该区域企业被停产的概率较其他区域要更大；

    同时我们在迁安区域也了解到了2007年唐山地区的小高炉关停的一些实际情况：与我们在丰南及丰润区域了解的小高炉拆除一致，唐山区域的小高炉确实被关停许多，不过根据公司掌握的情况来看，大部分的小高炉在停掉后，继而被取代的是450方以上的大高炉，我们本以为唐山地区存在很多的经常面临焖炉的小高炉，但根据我们本次的实地调研来看，当前的格局是唐山地区存在更多的钢铁企业的规模介于100~200万吨的铁、钢生产能力，而这些企业的产量随着市场的好转而进行产量的增减，但由于存在技术、管理、采购方案的差异，导致部分企业的盈利较差，其中主要的影响因素有矿石、焦炭、资金等因素；

    唐山地区现在新上的高炉均为450方以上，并且部分的老板早就在拆除小高炉的同时也把大的高炉已经竖起来，根据XX钢铁的介绍，存在几个公司共用一个批文的情况，违规的情况较多；

    区域中小企业的发展方向：以唐钢、首钢为首的国有企业开始在迁安地区加大并购中小企业的趋势，如我们调研的XX钢铁就与某国企进行合资，未来将继续就扩大产能进行努力，而唐钢、首钢看中的实际上就是他们的矿石资源等；

    炸药问题：公司认为6月初可能会正式出台限制炸药供应的批文，如XX集团的矿石公司正抓紧时间多采购部分炸药增加矿石储备，以备奥运之需。

    小结：如此来看，奥运的减停产还是会有部分效果的，我们预期对于靠近奥运赛区的区域首先以环保的方式进行控制，第二步可以以限电的方式进行控制，第三步将采取直接停产的方式来进行，具体情况将视环保效果而定。

    产能情况：XX钢铁高炉情况为2*380方+1*480方+1*450方，其中480方的高炉就是由之前的300方改造而来，其他的企业也有较多同样的做法，首先是采取改造来扩大高炉容积，实在不行就搞个大的；公司当前具备230万吨的铁、钢生产能力，主要产品为钢坯；

    比较重要的是，由于环保的压力，公司的日产量由之前的5千吨/日降到3.5千吨/日，基本可以满足环保排污要求，也就是说限产确实存在了；

    矿石来源：基本采用自己矿业公司的，但属于独立核算；

    焦炭：山西采购；

    预计5月初迁安地区的钢铁公司基本开始了限产30%~40%的情况，由于环保的需求；

    产品销售：唐山、江苏、上海；

    运费：到上海200元/吨，唐山可能40~50元/吨；

    利润情况：公司如果按5千吨/日的情况看，吨钢毛利200元，但由于现在的产量减少到3.5千吨/日，预计毛利为100元/吨；唐山XX钢铁公司的调研记录

    主要设备：公司现主要设备有600m3高炉1座、450m3高炉2座、210m3高炉2座、144m2烧结机2台，50t炼钢转炉3座、8000m3制氧机组2套、12000m3制氧机组1套，650薄带生产线2条，10m2竖炉2座。

    到目前为止，公司尚未收到任何关于奥运停产的信息，外面传的比较多的是北京方圆200公里范围内的钢企要全部停产；

    公司认为最有可能的奥运限产手段是限电20%，因为公司2008年的产量相对2007年并无增加，其中一个原因就是电的原因，我们这里也附上近期河北省出台的关于电的政策措施：

    (2008年5月16日)国家发改委昨日消息，河北省物价局、发改委近日发布通知，进一步提高钢铁行业淘汰类企业差别电价标准，以促使省内落后钢铁产能尽快退出市场。通知规定，将钢铁行业的淘汰类装备用电加价标准自2008年5月1日起提高到0.3元/千瓦时，2009年1月1日起提高到0.4元/千瓦时，分别比国家统一加价标准高出0.1元/千瓦时和0.2元/千瓦时。同时，通知还要求，各级政府高度重视差别电价政策的落实，禁止自行停止执行或降低标准。对2008年以前应执行差别电价而未执行的淘汰类、限制类企业装备用电，限期追缴差别电费。

    不过有一点很重要：唐山地区的炸药在5月中旬已经开始停产，也就是说矿石的产量开始收到限制，相应会减少矿石的供给，当然当前他们正在寻求替代产品，如以液化气罐来代替炸药，等等。

    唐山2007年确实拆除了200多个200方以下的小高炉；

    但是近期象宝泰、青泉等近期有复产情况；

    公司的淘汰情况：按照规定，公司有一个123方的高炉需要在2007年底进行拆除，但在该高炉拆除后，又新上了一个580方的大高炉，当然这个还是需要政府部门的批准，其他更小的企业预计重新上新的大高炉的难度大一点。

    工艺流程：

    300万吨的钢材生产能力，以热轧窄带钢为主；

    高炉：5座，分别是1*580+1*210+3*450方，其中580方的那座旧就是2007年拆除1座123方高炉后重新建的，预计210方的高炉未来也要拆除；

    轧机线：3条轧机生产线，分别为1*500mm+2*650mm的轧机，300万吨的生产能力。

    原材料情况：

    焦炭：当地无资源，主要从山西采购，自己也有1座焦化厂，不过在山东省，一般对外销售，山西到当地预计不到1000公里，运费大约为200多元，当地开滦股份的煤炭主要以出口为主；

    矿石：公司大约40%的矿石是长协进口，余下的从当地产购，当前的采购价格大约为1650元/吨，按照300万吨钢计算，预计年矿石消耗约为480万吨；

    盈利能力：

    带钢加工费：150~160元；

    螺纹钢加工费：200~300元；

    当前调坯轧材盈利：5500元的钢坯价格，5700元的带钢价格，扣除加工费，预计30~40元的吨钢毛利；..但XX公司的长流程带钢：公司至少在煤气这一块就可节约吨钢成本70~80元，当前XX公司的吨钢毛利在100元以上；

    产品销售区域：

    公司的带钢产品主要销售到华北、华东、华南等区域；

    3个地区的比例分别为30%、40%、30%；

    产品销售价格：

    唐山专门有个价格制定的协会，每月25号制定一个参考价格；

    公司可能会参考这个价格来进行调整。

    下游承受能力：

    公司的主要下游用户为焊管、小五金、小电器、如电机用板、电风扇、家具管等等；

    当前看下游用户的承受能力已经开始减弱；

    中小企业的压力何在？

    资金：本身的周转资金加大，同时银行确实是停止对钢铁企业放贷，并开始回收贷款；

    资源：公司认为也许不是最重要原因，关键还是不盈利。

    河北带钢的竞争情况：；

    唐山地区1年的带钢产量可达到3000万吨，我们看到2008年4月的数据，河北热轧窄带钢的比例占到全国的50%；

    除了河北外，天津的带钢产能也较大。

    价格预测：

    公司认为到7、8月份价格问题不大，但奥运会后可能会出现回落。

    （来源：国金证券）