化工行业:新政策出台一体化磷化工企业受益

2008年05月26日 11:12 来源：中金在线吴琳琳

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    财政部19日宣布，自5月20日至12月31日，对所有贸易形式、地区、企业出口的磷产品，在现有出口关税的基础上，以出口完税价格为基础，加征100%的特别关税。

    为抑制磷矿石和黄磷出口，政府特别关税出台

    为了抑制磷产品出口过快的增长，满足国内生产需求，磷产品特别出口关税出台。这是继4月份对化肥产品加征100%出口特别关税后，财政部又出台的一项新政。也可以看作是对上次关税政策的补充。估计财政部通知，此次调整涉及天然磷酸钙、天然磷酸铝钙及磷酸盐白垩、磷灰石和黄磷(白磷)等多种磷产品，其出口关税将分别由目前的10%和20%，调整为110%和120%。

    中国是全球最大的磷酸盐生产国和出口国，而此次加征特别关税的磷产品中并不包括磷酸盐。国际上因磷酸盐上游原料短缺引起的价格上涨对中国的磷酸盐产品出口来说将是有力的促进。

    当前背景下，“一体化”磷化工企业受益

    由于黄磷的生产的两个重要因素是磷矿石和电力，1吨黄磷生产需要9-10吨磷矿石、14000度电、2吨左右的焦炭、外加2吨的硅石。以限制类电价上涨0.05元/度计算，黄磷生产成本至少增加700元/吨。如果磷矿石价格上涨10元，黄磷生产成本将增加100元/吨。在生产成本不断攀升的情况下，拥有丰富磷矿资源和电力资源“矿电磷”一体化的公司将在当前的政策和国际大环境背景下受益，这当中的代表公司有：兴发集团、澄星股份，我们看好未来几年这两家公司的发展，给予强烈推荐评级。

    兴发集团(600141股吧,行情,资讯,主力买卖)是国内少有的“矿、电、磷”一体化磷化工企业，是热法工艺的代表。

    对上游资源的控制和下游产品的精细化程度使得该公司很强的竞争力。其中公司拥有磷矿资源储量1.44亿吨，同时电力自给率达到了50%、黄磷自给率达到了100%。

    澄星股份是国内精细磷化工行业的龙头企业。澄星股份持续进行磷化工资源优化配置，实现产业链向上下游的延伸，最终形成磷化工从“矿山-电力-黄磷-精细磷化工系列产品-磷化工产品物流配送”完整的产业链。公司已拥有1.5亿吨磷矿资源，由于新建项目电力供应以自备电厂为主，电力自给率达到100%，电力成本降低，达产后黄磷自制成本显著低于目前的外购成本，成本节约能够显著提升公司盈利能力。

    (来源：平安证券)