航空制造:转包支线资产注入成为看点_中国经济网—

航空制造:转包支线资产注入成为看点_中国经济网——国家经济门户

·	财经人物--财智人生
·	独家视点--一家之言
·	财富生活--孔方世界
·	行情直播--股市资讯

	中国经济网 > 财经频道 > 股市 > 行业分析 > 正文

航空制造:转包支线资产注入成为看点

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月28日 12:43

冯福章

    航空制造业：民机迅速发展军机需求低迷

    世界航空制造业呈现垄断局面。未来20年世界民机总需求约3万架，总价值近3万亿美元，其中亚太市场增长最快，约占世界总需求的1/3。

    我国航空业资源十分分散，行业整合势在必行。最可能的整合方式是一航和二航合并，成立新的航空工业集团。

    干线飞机：短期内对上市公司业绩无太大影响

    大飞机项目值得期待，但研制尚需很长时间，初步估计需要15~20年。目前大飞机项目短期内对上市公司业绩影响不大，对中国航空工业发展有实在业绩贡献的仍然是支线航空和通用航空。

    将来国内制造厂家可承制各种大飞机结构部件，相应的上市公司西飞国际、哈飞股份、力源液压等将能从大飞机项目中获益。

    支线飞机：前途光明大有可为

    我国的支线航空市场比较小，但未来我国支线航空客运量增长速度快于干线航空客运增长速度。

    新舟60年产20架，市场竞争力较大。ARJ21飞机即将首飞，销售目标是20年内实现国内销售300多架(占我国支线航空市场份额80%)，国外销售200架。

    通用航空：未来的发展要看低空是否开放

    准公共产品市场和市场竞争市场同时发力，飞行量逐年递增。但低空空域不开放，通用航空就不可能有大发展。国家已承诺推动低空改革试点工作，为通用航空发展提供宽松的空域使用环境。

    投资机会：转包业务、支线飞机和资产注入带来行业发展机遇消费升级和人民币升值带动飞机需求，未来20年内，我国将需要约3400架新民机，价值约3400亿美元，占世界总需求的10%以上，成为全球发展速度最快的市场。未来的投资机会在于：

    (1)支线飞机：新舟60和ARJ21市场化，取得商业成功。

    (2)融入全球供应链网络，转包生产受益良多，上市公司中承担转包生产的有西飞国际、成发科技、哈飞股份和洪都航空等。

    (3)股份制改造政策推动专业化重组，上市公司将极大受益于两大集团的合作或合并。

    重点推荐公司为：成发科技、西飞国际、力源液压。

    风险因素资产注入不确定性、原材料价格上涨、人民币升值、限售股解禁。

    世界航空制造业：民机迅速发展军机需求低迷

    航空制造业是资金技术密集型产业，产品附加值极高。日本通产省统计表明，按照产品单位重量创造的价值来计算，船舶为1、小汽车为9、电视机为50、电子计算机为300、大型飞机为800、航空发动机为1400。航空制造业也具有很强的产业带动作用。据美国有关方面统计，向航空工业投资1万美元，10年后航空工业及其相关产业能产出80万美元产值。

    世界航空制造业近年营业收入大约维持在3000~4000亿美元的规模，由于北美和欧洲的航空工业领先，两地的航空工业营业额占全球总营业额的90%以上。

    当前世界上有50多个国家拥有航空制造业，但规模相差悬殊。民用飞机方面，美国的波音和欧洲的空客技高一筹，特别是在干线飞机方面形成对全球民机的垄断；军用飞机方面，美国和俄罗斯并驾齐驱，引领潮流。加拿大、巴西、中国、日本和乌克兰等国家也在某些种类的产品研制上取得重大突破。

    “产业集中”和“转包合作”并存

    并购风潮不断，产业进一步集中

    冷战后，特别是上世纪90年代以后，各主要军事大国纷纷削减军费开支，军品产能过剩、供过于求；另一方面，研制现代飞机需要巨额资金，这些因素促使航空制造企业为了生存而不断进行整合，合并浪潮一浪高过一浪。这期间，美国波音收购麦道，而欧洲为了与美国相抗衡，跨国组建了欧洲航空防务航天公司。以兼并收购为主要手段的集中化主导了九十年代至今世界航空制造业的发展方向。

    世界航空工业的产业结构调整仍将继续，主要目的是继续剥离非核心业务，收购同类业务，通过优势互补，壮大实力，降低成本，增强市场竞争力。

    生产民机为主，军民一体化

    由于近年来军用飞机订货量的下降和民航运输事业的快速发展，国际航空工业由原来的以军机生产为主逐渐转变为以民机生产为主，并呈现军民一体化的局面。至上世纪90年代中期，军用飞机的销售额占航空工业总销售额的比重已由80年代的70%下降到50%，现在已下降到40%以下。世界上的主要发达国家已经初步实现军民协调发展，例如法国航空航天业2004年销售收入达到249亿欧元，其中民用产品166亿欧元，占67%。美国NASA历来十分重视军民一体化，飞机节能计划、飞机降噪计划、超临界机翼计划中的先进技术不仅被F-2军机使用，也被波音777民机采用。另一方面，美国民用飞机工业中的大多数公司直接参与军用飞机的研制，从中获得收益。军民一体化有效地降低了制造成本，已是各国共同的选择。

    国际合作深入，转包生产盛行

    现代航空工业是技术高度密集的行业，需要的资金投入特别大。在美国的国防预算中，33%以上的投资用于航空工业，美国研制F-16的投资为8.7亿美元，研制F-117A战斗机的投资为20亿美元，研制F-22的投资高达130亿美元。

    正是由于资金的限制，再加上市场和技术的因素，国际上大部分新开发的民用飞机都采用国际合作方式进行研制，军用飞机也有这样的苗头。国际合作的主要方式是转包生产。空客有1500多家供应商，分布在27个国家；波音60%以上的零部件，也都转包给其他供应商。

    由于成本及技术基础等原因，亚太地区成为理想的转包生产地，日本是世界上最大的转包生产大国，现在每年的转包合同超过100亿美元，而我国虽然参与转包生产的企业很多，但规模仍然小于10亿美元。

来源：中金在线

中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。