上市险企陷投资困境年度盈利及高管薪酬将受影响

2008年11月05日 08:25 来源：解放日报

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·机构预测明日大盘走势

    日前，国内A股三家上市保险公司国寿、平安、太保相继公布了2008年第三季度报告，保险业务大涨、投资收益大跌、大幅计提资产减值损失成为三家公司的共性。与去年同期相比，中国人寿的保费收入增幅最大，达到56.7%；中国平安的投资收益跌幅和资产减值损失计提幅度最大，达到42.2%；中国太保则保持了最高的每股收益，为0.51元。

    多项指标很默契

    作为国内保险市场上竞争激烈的三巨头，国寿、太保、平安2008年第三季度报告却难得这么默契：业务收入、投资收益、每股净收益、减值计提等多项指标上演“桃园结义”。

    三家保险公司业务收入大涨。今年前9个月，中国人寿保费收入2485.95亿元，同比增长56.7%；中国平安保费收入994.08亿元，同比增长30.5%；中国太保实现保费收入768.17亿元，增幅高达41.8%。

    投资收益、每股净收益同声下跌。中国人寿前三季度投资收益453.19亿元，同比跌幅16.3%；中国平安投资收益265.67亿元，同比跌幅42.2%；中国太保投资收益148.18亿元，跌幅为31.4%。与上半年相比，第三季度中国人寿每股盈利0.08元，减少0.3元；中国太保每股亏损0.21元，减少0.93元；中国平安每股亏损1.06元，减少2.05元。

    美国次债危机引发的全球金融海啸愈演愈烈，国际上多家大金融机构陷于困境，濒临破产边缘。为避免公司未来进一步陷入面临资本市场波动风险，今年前三季度，平安计提172.64亿元的资产减值准备，太保计提36.02亿元，国寿计提金额为87.3亿元。

    高管薪酬受影响

    中国平安集团三季度合并资产负债表显示，7-9月，中国平安集团公司应付职工薪酬金额为4.91亿元，已经支付给职工以及为职工支付的现金为2.67亿元，两项合计为7.58亿元，同比减少10.66亿元，降幅达到58.4%。看来，平安集团高管和员工今年的钱袋子已受到影响。

    中国平安2007年年报显示，中国平安集团董事长年薪高达6600万元，还有2名高管税前薪酬超过4000万元。平安对于备受质疑的高薪的解释是：一是四年前设置的与H股股价挂钩的长期奖励计划的兑现，二是2007年业绩高速增长产生的绩效奖金。

    10月28日，中国平安A股和H股双双跌至上市以来最低价，A股股价最低跌至19.9元，与该股历史最高价149.28元，相差将近130元；当日，H股最低价跌至22.7港元，与历史最高价差距也超过100港元。

    既然平安高管薪酬与虚拟期权长期奖励计划、业绩高速增长产生的绩效奖金相挂钩，面对今年惨淡的业绩，平安高管薪酬会否下调呢？

    据知情人士透露，平安集团已有高管对今年的薪酬感到担忧，公司市场化薪酬制度取决于经营业绩和股价变动，目前形势下个人薪酬势必也会受到影响，肯定没有去年那么多。

    多家券商看好太保

    中国太保公布2008年三季度报告之后，海通证券、中信证券、中投证券、华泰证券等多家券商给予推荐、增持和强烈推荐的评级。相比之下，券商对中国人寿的评级多持有保留态度，国泰君安、中金公司、海通证券等券商统一给出中性的公司评级。券商对于中国平安评级分歧在于全年业绩能否盈利，中金公司认为该公司面临的基本面形势依然严峻，申银万国认为四季度盈利压力犹存。

    中投证券分析师许守德认为，今年前三季度，中国太保实现净利润38.76亿元、退保金同比下降13.8%和可供出售类浮亏减少，因此调高该公司评级至“强烈推荐”。

    作出维持“增持”评价的海通证券认为，中国太保尽管第三季度每股收益亏损0.21元，但在沪深300下跌20%情形下，每股净资产仅缩水2.3%，已是非常不错的业绩。第三季度净利润亏损16.36亿元，主要是投资收益亏损和资产减值计提的大幅上升。

    据了解，对于第三季度利润表唯一盈利上市险企中国人寿，有券商认为该公司A/H股出现负溢价、流通盘较小、经营稳健没有风险点，估值过高可能面临较大的下跌风险。

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