股市低迷保费大增千亿保险资金流向何方?

2008年08月12日 13:20 来源：国际商报孙吉光

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·机构预测明日大盘走势

    与股市“奥运行情”的破灭形成鲜明对比的是保险市场的繁荣与火爆。

    今年以来各大保险公司纷纷“解囊”派发高额红利，尽管业界专家一再提醒“保险高收益”并非常态，但与连连下跌的A股市场相比，高额红利的示范效应和保险的安全优势形成了对资金的巨大吸引力。

    据保监会公布数据显示，今年1~6月份，我国实现原保险保费收入约5618亿元，同比增幅达到约51%。其中，寿险保费收入约4319亿元，同比增幅约为64%。寿险业务中，投资型产品的业务占比超出往年。

    截至上半年末，保险资金运用余额为2.7万亿元，较年初增长1.3%。其中，银行存款6977.8亿元，占比25.8%；债券14507.7亿元，占比53.6%；证券投资基金1855.4亿元，占比6.9%；股票2905.4亿元，占比10.7%。资金运用共实现收益648.7亿元，收益率为2.4%。

    股市萎靡保险资金巨额套现

    对于上半年投资型保险产品比例扩大和保额的大幅增长，对外经贸大学保险学院院长王稳表示：银保渠道拓展的保险销售空间成为一大动力。

    保监会最新数据显示，今年上半年保险兼业代理机构实现原保险保费收入2381.32亿元，而银行渠道实现的保费收入占所有兼业代理机构的72.76%，银保渠道保费收入增长超过140%。王稳同时表示，投资型保险与股市关联性较强，而在股市低迷的同时，投资型保险保费收入大增实属反常，随着保险资金投资收益的降低，下半年或将出现拐点。

    根据Topview数据显示，保险机构已经连续8个月在兑现手中的廉价筹码。根据2007年年报，保险公司投资股市的资金比例为14.26%计算，至今年6月底，保险出逃A股资金已达1800亿元左右。

    Topview数据也给出相关证实，今年1月2日至8月5日间，保险资金(T类席位)总共成交1833.1亿元，资金净卖出607.3亿元。其中，卖出额前三的中国神华(601088)、中国石油(601857)、大秦铁路(601006)资金净流出合计达173.4亿元，工商银行(601398)、中信证券(600030)、中国中铁(601390)等蓝筹净卖出同样显著。

    投资型保费收入大增和近7000亿元的现金也给保险公司资金运用能力带来了考验。业内人士表示，银保收入为保险公司带来现金流的同时，也加大了保险公司的资本运用压力，连续调息后资金成本已经高涨，如果投资收益持续缩水，投资型保险很容易面临退保风险。

    渠道拓宽保险业自寻出路

    近日，国务院原则通过的《保险法(修订草案)》，也为保险资金运用渠道拓宽留出空间。

    修订草案中明确拓宽了保险资金投资范围，“最重要的修改就是增加不动产投资。”某产险公司人士表示，允许险资投资不动产，将为从股市中撤离的保险资金提供一个新的渠道。而据相关报道，投资上限拟放宽至保险企业上季末总资产的8%，当中5%为债权投资，3%为股权投资。

    专家介绍，2005年，保险资金投资范围仍局限于银行存款和央票等保守型金融产品，因此收益率低下，利差损现象严重。但是，经过近两年资本市场的蓬勃发展，保险资金投资渠道逐步放宽，从间接入市到直接入市，保险资金收益率得到很大提高。但是，随着保险规模的日益膨胀，保险资金投资范围进一步拓宽的呼声也日益高涨，投资不动产已成为目前政策的突破口。“不动产投资其实早已通过特批的形式开闸，《保险法》此次修改后保险企业地产和基建项目投资就可以常规化运作了。”某业内人士表示。去年平安参与京沪高铁项目投资，也被视为了中国保险业参与基建项目的里程碑。

    “不动产投资同样也有风险。”对外经贸大学保险学院教授徐高林提示，不动产或者说房产总体来讲具有保值增值的潜力，但从美国1917年以来，近一百年的保险公司资产配置来看的话，只有在一些特殊的年份，保险公司对房地产的投资比例才比较大，这是因为房地产流动性不好，以短期增值为目的的房地产投资，对保险公司来说是有风险的。

    海外投资方面，已经浮亏百亿元的平安-富通案已是业内最为关注的保险业海外投资案例。

    作为富通单一第一大股东代表的张子欣表示，虽然平安于富通的投资已跌去一半，但作为一项长期投资，应该以5~10年的收益见分晓，而不是短期的收益。

    “保险业的投资水平取决于精算能力。”王稳提示保险企业，无论何时不能忘记安全比收益更重要。

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