农产品普涨糖价低迷 基金或助糖价后来居上

2008年05月28日 09:50   来源:中国证券报   刘欣
·机构预测明日大盘走势
·独家:每日A股数据精粹
·析中国龙投资组合样本
·股市实时行情数据一览
·每日股市交易提示一览
·证券报纸每日机构荐股
·火车实名购票断了黄牛财路
·广发基金:五大行业浮现机会
·虫草价疯狂 何以超黄金
·九国评级遭降 欧债危机升级
·泰康人寿保费首现负增长
·农超对接"平价蔬果"上市
·中信证券去年净利125亿
·基金实时行情资讯一览
·封闭式基金折价率排行
·财经各类知识技巧汇总
·证券机构分析文章一览
·证券分析师看市有话说
·理财师解读理财那些事
    尽管其他农产品期货品种均大幅单边上涨,但国际糖价近期却逼近巴西这些最有效率生产国的成本底线。如果基金主导的资金面再度占优,国际食糖将成为后期上涨空间最大、资金保值最有效的投资标的。

    2007年底至2008年初,在全球供求基本面极度利空的背景之下,国际食糖市场却出现了三个月的单边暴涨行情。以纽约11号原糖期货价格为例,从12月初的10美分/磅涨到3月初的15.06美分/磅,涨幅达到50%。最终迫使产糖商的套保计划纷纷破产。此次暴涨最直观的原因便是国际大型商品指数纷纷上调食糖所导致的。在通货膨胀的压力之下,供求基本面在资金流的面前显得如此苍白无力。在"钱"与"货"的首轮博弈中,以资金的全面获胜而告终。然而,这种局面是否在后期还会再次出现?

    基金做多的理由便是"生物能源概念"。实际上,国际原油价格通过两个渠道来影响国际糖价:一是国际原油价格上涨推动巴西等主产糖国的生产成本上涨;二是国际原油价格上涨引起巴西国内汽油价格上涨,当巴西国内乙醇与汽油比价低于70%的时候,巴西国内将会开始大量使用乙醇来替代汽油,从而推动巴西糖厂将生产重心转向燃料乙醇,减少食糖生产,导致巴西食糖的出口量减少,最终推动国际糖价的上涨。显而易见,在"能源概念"中,国际原油价格与国际食糖价格之间的传导链过长,并且巴西国内汽油价格在一定程度上受到巴西政府的控制,与国际原油价格的联动性被削弱,因此,最终两者之间并未呈现明显的正相关性。

    目前巴西国内燃料乙醇与汽油比价低于70%,因此,其国内乙醇消费需求十分旺盛,进而给燃料乙醇价格有力支撑,使得巴西国内糖厂生产乙醇利润高于生产食糖利润。预计已经拉开08/09榨季序幕的巴西乙醇用蔗比例至少将会达到57%,甚至有可能达到60%。

    然而,巴西国内乙醇用蔗比例不断提高却并不能在08/09榨季缓解国际糖市中沉重的供给压力。其背后的主要原因则是巴西甘蔗不断扩种--近期公布的巴西农业部报告称,巴西甘蔗的种植面积将增加65.37万公顷,而其中65%来自于牧场。也就是说,巴西糖厂上调乙醇用蔗比例所带来的利多因素完全被甘蔗大幅增产的利空所掩盖了。

    因此,在2008/09榨季,"生物能源概念"对于国际糖价的实质影响似乎微乎其微。从利润比较的角度来看,在现阶段,即便是12.5-13美分/磅的国际食糖便足以促使巴西老糖厂将生产重心向食糖转移。假如是年初14-15美分/磅的价格,也将会促使大量糖厂加入白糖生产行列。因而,在没有出现严重通胀的情况下,14-15美分将会成为本榨季国际糖价的顶部。

    但鉴于"钱"与"货"的首轮博弈结果,基金力量不得不重视。指数基金方面,由于规避美元大幅贬值所带来的通胀是指数基金投资商品市场的主要原因,因此,在美元走强、通胀压力减小之前,指数基金结束做多商品市场的可能性不大。而在国际商品市场中,其他农产品均已出现大幅单边上涨,唯独国际糖价却开始逼近巴西这些最有效率生产国的生产成本,食糖已成为后期上涨空间最大、资金保值最有效的投资标的之一,因此,在指数基金做多食糖的根本原因未发生改变的背景下,其净多单头寸也一直维持在历史高点,后期大幅减持的可能性也是微乎其微。
    中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
健康地带
要闻导读
  • ·最高人民法院明确企业资不抵债认定标准
  • ·国务院出台支持河南加快建设中原经济区指导意见
  • ·北京上海等地黄金周楼市惨淡 购房者仍选择观望
  • ·十一黄金周全国零售和餐饮企业销售额达6962亿
  • ·前三季A股半数散户亏超30% IPO融资致股灾来临
  • ·惠誉国际下调意大利和西班牙的主权信用评级
  • ·[财经名博秀] 马云收雅虎最大障碍是政治因素
  • ·辞职员工曝GUCCI门店虐待员工致多名孕妇流产(图)
  • ·不知不觉成“卡奴” 信用卡有多少收费不为人知
  • ·月入2万的保险营销员的一天 客户是“泡”出来的
  • ·合作专栏】纺织服装板块上市公司周周看
  • ·CE大本赢(软件说明&下载)  银行T+0理财品受青睐
  • 网友评论
    目前已经有条评论
    重写留言
      请您注意:
     ·请遵守中华人民共和国有关法律法规、《全国人大常委会关于维护互联网安全的决定》及《互联网新闻信息服务管理规定》。
     ·请注意语言文明,尊重网络道德,并承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
     ·中国经济网新闻跟帖管理员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容。
     ·您在中国经济网发表的言论,中国经济网有权在网站内转载或引用。
     ·发表本评论即表明您已经阅读并接受上述条款,如您对管理有意见请向新闻跟帖管理员反映。
    商务进行时
    上市全观察