油价回调难以避免金市借原油节后翻身

2008年05月08日 08:23 来源：中金在线

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·机构预测明日大盘走势

    上周的大幅回调，并没有能够阻挡油价上涨的脚步，油价正跃跃欲试大有再创新高之势。继周二再度大涨创出122.73美元/桶的新高后，NYMEX原油期货于周三电子盘中持于高位，维持在121~122美元附近波动。原油疯狂地上涨，资金炒作过于偏激，120美元价格虚高，分析人士开始提出质疑，原油回调风险已越积越大。

    资金炒作过于偏激

    过去半个多月内，在其他期货品种缺乏支撑、弱势震荡的同时，原油却获得强劲推动节节上扬。即使由于美联储降息可能中止，美元连续反弹，油价却仅仅短暂回调，之后迅速站稳并突破120美元的历史关口，隔夜继续收高1.87美元创出纪录新高，并首次收在120美元上方。

    在这一过程中，资金的推动作用功不可没。近段时间，产油国不断涌现的暴力冲突、罢工、输油管道泄露等事件，加剧了地缘政治紧张和对原油供应的忧虑，成为资金炒作的绝佳题材。

    对于这种局面，业内人士也陷入迷茫当中，一些分析师无奈的表示“原油的走势已经看不懂了”，“只能用疯狂两个字形容”。毋庸置疑的是，原油市场的这种炒作已经过于偏激，调整可能随时会来临。

    120美元价格虚高

    原油的基本面不可谓不强劲。美国能源资料协会周二表示，尽管美国需求下滑，但因中国、中东产油国、俄罗斯、巴西、印度等国家经济增长，仍将带动全球石油需求；同时还调高全球二季度石油需求预估6万桶。

    而美国石油需求从长期来看也不会受到太大影响。国际期货刘亚琴指出，美国石油战略储备一直维持稳步上升，显示出石油作为重要战略性物资，整体需求并未下降。

    尽管如此，基本面却很难支撑原油在短时间内维持如此快的上涨步伐。一方面，近期出现的一些地区性局势动荡和供应紧张状况，并不能维持长久，一旦结束，期价的泡沫必将暴露；再者，从大的背景来看，当前经济形势日渐复杂，全球经济趋于失衡，高油价已背离了宏观经济形势。更何况5-6月份通常并不是消费强势季节，经济增长的放缓也必将影响到现阶段原油的消费状况。这些因素均使得120美元的油价明显虚高。

    油价回调难以避免

    原油价格必将调整是不少业内人士的共识。然而，究竟在何时调整，调整幅度如何，似乎还很难预测。刘亚琴认为，近一两周内油价应当会出现调整。光大期货分析师刘月来则认为，调整未必会是现在。他表示发展中国家需求仍然强劲，美元弱势未改；而从基金持仓情况来看，多头也还没有退出迹象。

    毕竟疯狂的资金行动令人很难捉摸。资金可能继续抓住风吹草动进行炒作，推动油价创出新高；但也有可能在市场一片唱好的乐观情绪中突然撤退，造成期价大幅下滑。不过多数分析人士表示，基于强劲基本面和弱势美元的大背景，即使出现大幅调整，原油长期也将维持高位震荡。刘亚琴表示，原油震荡区间可能在110~120美元之间。

    另外，值得注意的是，在美元阶段性见底的趋势下，农产品、基金属、黄金等期货品种均大幅走低，只是受到原油强势支撑，限制了下行空间；一旦原油价格下调，其他品种也可能失去一道重要防线，跟随走低。

    与原油联动性下降黄金被动跟涨

    在原油再创纪录新高的推动下，COMEX期金周二继续小幅跟涨，6月合约收涨3.62美元至877.70美元。不过金价涨势明显趋弱，周三电子盘中震荡走低。业内人士认为，由于缺乏明确利好支撑，黄金走势尚难以乐观。

    近期黄金持续跟随油价反弹，主要由于油价高企，增大了通货膨胀忧虑，一方面加强了黄金的保值避险作用，另一方面也使欧洲央行的降息预期有所降低，从而对美元造成负面影响，再间接影响到黄金走势。

    从技术面来看，金价上周一度跌至847.6美元的低点，在850美元的位置存在一定的支撑，也造成了阶段性反弹。

    但这种反弹的持续性值得怀疑。尽管日前有分析人士认为，原油不断创新高还将带动黄金走高，但从当前行情可以看出，黄金与原油的联动性已远远不如之前强劲。原油已逐渐偏离美元走势，在资金炒作作下，走出了相对独立的行情；而目前黄金的走势仍然对美元最为敏感，由于美元已进入反弹趋势，金价表现还将继续偏弱。

    经易期货表示，黄金和原油联动性下降的主要原因在于通胀问题较前期有所好转。欧元区、美国的通胀压力都有缓解，虽然原油不断攀升，但食品价格得到了很好的控制，市场对二季度的通胀预期发生了变化。

    当前市场更关注的还是欧元和美元走势对黄金的影响。日前，美国发布的ISM非制造业指数再度回到荣枯分界线的上方，显示短期内美国服务业有一定的复苏，美联储降息预期亦受到打压。经易期货分析师刘馨琰表示，从利率角度看，美元还将延续反弹，如果原油也出现调整，黄金也将承受调整压力，后期可能再次跌破850美元的关口。由于当前是消费淡季，缺乏明显的利多支持，近期黄金仍将维持弱势水准。

    金市借原油节后翻身

    五一国际劳动节期间的国际金市，受到美元强劲反弹的影响，再次遭受重创。“五一”当天，Comex6月合约，重挫24.8美元，回到850美元附近。而节后，受原油期货首次突破120美元/桶，国际期金在周一大涨16.1%后在昨天再次上扬，现货金市盘中出击881.05美元/盎司的当日高点，逼近周二的一周高点882.70美元。

    威尔鑫黄金投资公司杨易君分析指出，金价经过冲高回落后，在5月份将出现一波阶段性技术超跌反弹，而美元也将在5月完成技术性反弹后再度回归“疲软”。因此，面对“空头”占优的金市，投资者应采取波段操作，获取收益。

    美联储再降息金价大幅跳水

    金价的大幅小跌仍然受制于美元和受到地缘政治影响的原油市场。4月30日，美联储继续降息25基点，同时美国公布了一季度经济数据；更不太平的是，土耳其自去年12月以来对伊拉克北部地区采取了最新一次的空袭行动，引发了外界对原油市场的担心。

    在五一期间，COMEX6月期金连续大幅下挫后，一度跌破850美元/盎司的关键支撑位。不过，上周五出现小幅反弹，期金高开于每盎司853.9美元，随后振荡上行收于858美元，折合人民币193.1元/克，守住了重要关口。

    但国内金市依然逃脱不了下跌的命运。据了解，国内金价因为假日休市原因，在周一出现低开，收盘时上海黄金交易所黄金9999报194.98元/克，较节前下跌3.15元；上海期货交易所黄金期货主力0812合约收盘报194.63元/克，下跌0.59元。

    空头？多头？金市不容乐观

    大连黄金珠宝分析师陈桦认为，黄金经过之前的下跌已经基本回吐了今年以来的涨幅，850美元附近为金价重要的支撑，经过连续的下跌金价存在一定的反弹要求，虽然目前技术面看黄金仍处于弱势中，但跌幅和跌速都可能逐步放缓，买盘也有所介入，这些都是较为积极的信号。

    不过，更多的黄金分析师对短期的黄金走势抱谨慎态度。天琪黄金有关人士指出，850美元的技术位置一旦失守，金价将破位下行，至800美元之间都没有有效的技术支撑。因此建议投资者保持观望，空单获利离场，多单少量持有。

    弘业期货则指出，随着黄金淡季的到来，黄金已全面进入空头市场，投资者切勿盲目抄底。后市仍将重点关注国际基金是否会继续有再次售金动向，这将影响到黄金价格继续回调的幅度。

    投资者应波段操作

    面对空头气氛弥漫的金市，投资者该何去何从？威尔鑫黄金投资公司杨易君分析指出，尽管美元出现强势反弹，但这只是短暂的。理由是，4月份的美国经济数据总体依然非常糟糕，目前的美国经济层面无法形成美元强势的实质性支撑，因此，美元也将在5月完成技术性反弹后再度回归“疲软”。

    所以，5月金价在顺应市场需求下跌后，将迎来“否极泰来”的波段作多机会。这种波段多头机会主要源于金价阶段性的超跌，幅度不会小于100美元。投资者短线操作仍以逢高做空为主，而中期多头投资者把握入场时机，可低位尝试分批建仓，轻仓操作。

油价回调难以避免 金市借原油节后翻身

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