募资难产业基金市场化不足

2009年07月06日 06:59 来源：中国证券报

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    从2006年11月我国第一只产业投资基金——渤海产业投资基金获准以后，各地运作的产业投资基金共三批总计10只，但当前大多数产业基金都面临募集资金困难的尴尬境地，尚未募集到首期资金的产业基金也不在少数。

    业内人士认为，市场化机制缺失造成了产业投资基金募资难的局面，未来产业投资基金有必要充分发挥市场作用，向引导基金的方向发展。

    产业投资基金募资难

    截至6月，我国现存的产业投资基金共三批总计10只，分别包括我国第一只产业投资基金——渤海产业投资基金、第二批获批的山西能源基金、广东核电产业基金、上海金融基金、四川绵阳高科基金、中新高科产业投资基金和第三批获批的华禹水务产业投资基金、天津船舶产业投资基金、城市基础设施产业投资基金、东北装备工业产业投资基金，总规模超过1,400.00亿元人民币。

    “目前大多数产业投资基金都面临募资难的局面，总共募集的资金估计连总规模的一半都不到。”7月3日，深圳创业投资工会主席王守仁在电话里向中国证券报记者表示。

    由于投资人持谨慎态度，大多数产业基金二期募集资金都相当困难，尚未募集到首期资金的产业基金也不在少数。

    在此前举行的第三届天津国际融洽会上，中船产业投资基金管理企业副总经理徐朋向记者表示，由于市场对经济是否见底或者在底部徘徊多久尚不确定，募集到这些资金已很不容易。中船产业投资基金总规模200亿元，首批募集资金为30亿元。

    根据清科集团提供的资料显示，产业投资基金的募集方式为向“特定机构投资者”私募筹集，“特定机构投资者”包括国有及国有控股企业、商业银行、保险公司、证券公司以及其他金融机构、全国社会保障基金理事会或企业年金进行投资的法人受托机构或投资管理人、以国家财政拨款为主要资金来源的企事业单位以及发改委规定的其他特定机构投资者。王守仁表示，在目前的经济情况下，国有金融机构加强了风险控制，因此募集资金情况不容乐观。

    一位产业基金的募资人向中国证券报记者证实，一些保险公司和央企虽然有实力出资，但因为需要经过监管机构的审批，并不是个容易的过程。

    市场化机制缺失

    事实上，募资难只是产业基金面临的一方面困难，在此背后折射出产业投资基金市场化机制缺失的局面。

    “原因非常简单，产业投资基金设定为一个市场的投资工具，却缺乏内在的市场机制。”王守仁表示，产业投资基金的设立大都是为了发展地方产业的政府行为，在运作机制上也不能做到市场化。因此很难保证通过市场化运作提高资金使用效率，盈利模式也不清晰。而由于国企和民企的机制不同，现有的产业基金很难吸引社会民间资本参与。

    业内人士表示，即使是募集成功，产业投资基金也面临管理运作等一系列难题。在现存的10家产业基金中，除了渤海产业投资基金已有实质性投资项目外，多数基金还没有披露投资情况。

    作为第一家经国务院批准的、额度200亿元的试点产业基金，渤海产业基金首次募集的资金规模达到了60.8亿元，出资方来自社保基金、国家邮政局、国家开发银行和中银国际等机构。根据相关规划，渤海产业基金的投资方向是按照5∶3∶2的比例投资于天津、环渤海地区和国内其他地区的企业。但该基金以15亿元收购了天津钢管集团20%股权后，以9亿元入股成都商业银行10%股权，15亿元入股湖南泰阳证券，与当初的投资方向设想相差甚远，并未真正回归“产业”。

    王守仁表示，产业基金的出资人、投资管理应该是市场行为，政府不应该干预。国内当前迫切需要的是产业投资引导基金，而不是国有资金直接投资的产业基金。各地发展产业应有总体目标，应该先明晰产业规划、引导基金的扶持政策，然后再吸引民间资金加入，在划定的产业范围内进行市场化投资。将产业投资基金转型为引导基金，这样才可以将政府的引导目标和企业的盈利目标有机结合在一起。

（责任编辑：关婧）

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