管理层关注资本市场基本面无法支撑基金高仓位

2009年04月29日 06:55 来源：广州日报

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    基金经理看市

    受国际猪流感病毒疫情扩散影响，市场以退为守，昨日，虽然勉强保住2400关，象征“牛熊分界”的年线早已跌破。投资者该如何看待现在的行情？民生加银基金公司研究部总监陈东判断，单纯依靠政策面和资金面推动的行情实际上已经是难以为继，而基本面方面仍没有明显的好转，市场将进入一个较为矛盾和彷徨的时期。二季度中下旬及5、6月份市场调整动能正在积蓄，调整的概率也越来越大，调整的本质则是风格的切换。

    “上周四和上周五股指未能收复上周三失地，市场开始有走弱迹象。后期多空双方将围绕年线展开激烈争夺，年线得失将意味着行情大趋势的指向。”民生加银基金公司研究部总监陈东分析指出，目前指数有形成小圆弧顶的趋势，年线为该圆弧顶的颈线位，如果多头能够有效守住年线，则行情仍有望延续；否则市场将进入一个级别较大的调整周期。

    管理层关注资本市场

    从政策面和资金面来看，陈东指出，上周三大阴线杀跌之后，管理层陆续作出了反应，央行、银监会、证监会等三大部门纷纷出来就市场关心的一些问题进行阐述或是辟谣，表明管理层对于资本市场的稳定依然是高度关注。

    但是，经过近6个月的上涨，指数涨幅接近50%，估值水平快速回升，再单纯依靠政策面和资金面推动的行情实际上已经是难以为继。一方面，随着一季度宏观经济数据的回暖，政策刺激力度有所减小，另一方面，政策利好的边际效应也在逐步递减中，市场越来越依靠基本面和业绩对行情进行支撑，而目前这方面仍没有明显的好转，市场将进入一个较为矛盾和彷徨的时期。

    “二季度中下旬及5、6月份市场调整动能正在积蓄，调整的概率也越来越大，调整的本质则是风格的切换。” 陈东指出。

    基本面无法支撑基金高仓位

    陈东支持的理由包括：(1)小盘股和大盘股的溢价已经超越历史所有时期，发生风格切换的可能性加大。(2)日均发电量逐旬下降，表明宏观经济调整压力正在加大。(3)信贷规模的不可持续性日渐明显，目前信贷规模已经达到4.58万亿元，预测今年规模7~8万亿元。上半年信贷规模多是基于下半年宏观经济恢复的不可持续性的预期基础上的。(4)IPO重启将是大概率事件。(5)深交所开始重视投资者风险教育。(6)结构泡沫化趋势明显，题材炒作登峰造极。(7)基金一季报表明仓位处于牛市水平，但宏观基本面却无法支撑。

（责任编辑：胡晓）

管理层关注资本市场 基本面无法支撑基金高仓位

管理层关注资本市场基本面无法支撑基金高仓位