停牌期净值损失终结"封转开"良辰美景
2008年12月25日 11:36
来源:中国证券报
江沂
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“封转开”曾经是2007年基金业的一场盛宴,当年共有20只封闭式基金到期,因“封转开”而套利颇丰的资金为数不少。然而毕竟岁月更新,时不我予,到了2008年,虽也有5只封基到期,但“封转开”的良辰美景却已不再,特别是下半年到期的封闭式基金更是牢牢套住企图套利“封转开”的资金,净值平均跌幅超过7%,“封转开套利无风险”的神话也就此终结。
停牌期市场下跌葬送折价
“封转开”套利一直是封基低风险投资的主要形式,即将到期的封闭式基金普遍存在3%到10%的折价,一旦实行“封转开”就能以基金净值赎回,套利也由此而来。另外,在“封转开”的过程中,基金一般会将以往的收益进行分红,因而还可能存在分红收益。
但今年的市况让许多投资者意识到,“封转开”也存在风险。好买基金研究中心数据显示,今年企图借“封转开”套利的投资者基本都被套牢,期间净值平均下跌9.27%。
“2008年‘封转开’,我只猜对了开头,却没有猜中结果。”基民老张这样告诉记者。今年在“封转开”的投资中,他只在基金融鑫上套利成功,2007年11月9日他以5%的折价率购入10万份基金融鑫,当年12月28日该基金复牌并涨停,2008年1月4日老张卖出了所有的基金融鑫,共获利4.1万元,两个月间收益12.13%;不过今年8月份他对基金科汇的套利却“相当失败”,7月底他以1.38元的价格买入20万份基金科汇,封闭1个多月后,9月22日该基金复牌交易,尽管大盘9月19日全线涨停,且9月22日当天仍然收涨7.77%,但基金科汇复牌当天却以跌停报收,并在次日继续封住跌停,22日到25日间,基金科汇市场交易价格跌去0.256元,累计跌幅达19.23%,停牌期间老张损失了六千多元,亏损超过20%。
对此,有专家分析,停牌期间市场跌幅过大,是导致2008年封转开“套利”变“套牢”的根本原因。由于封基在转型前一般会先停牌,待转型方案得到有关部门核准后才会宣告复牌,因此在停牌这一段时间里,若市场趋势上升,则既可获得净值的同步上升,也可获得折价率缩小的收益;但若同期市场呈下行态势,则套利资金难逃净值下跌的风险。
据记者统计,今年到期的5只封闭式基金中,仅有基金融鑫停牌期间的沪深300指数上涨了8%,其余四只基金停牌期间沪深300指数分别下跌12.3%、18%、29%、17.4%。
明年套利“封转开”仍需谨慎
展望2009年,仅有2只基金将实行“封转开”,分别是上半年的基金天华和下半年的基金金盛。截至上周末,这两只基金的折价率分别达11.84%及14.17%,但专家认为,与其它年限到期的封闭式基金相比,这2只基金所提供的安全边际较为有限。
好买基金研究中心曾令华提醒投资者,在实际运作中,“封转开”的基金在退市后,还有一段集中申购期,这之后基金才会开放赎回,这期间一般有2-3个月的时间。由于市场普遍对未来走势抱悲观态度,因而退市当日基金一般会有一定的折价率,这也会侵蚀在退市前卖出基金的投资者的利润空间。总的来说,明年套利“封转开”仍需要谨慎行事。
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