新基金见了兔子不撒鹰宁愿踏空也不加仓

2008年12月17日 09:29 来源：中国证券网

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·机构预测明日大盘走势

12月，证监会新批3只基金，全部为股票型。分别是上投摩根中小盘、汇添富价值精选及易方达旗下新股票型基金。据悉，上投摩根中小盘和汇添富价值精选将于近期发行。加上目前正在发行的7只基金，偏股型基金的数量超过发行基金的一半。

下半年成立的新基金，由于尚未进入排名的利益链中，因此，他们对市场的判断更“清澈”，并不像老基金一样背

着沉重的排名包袱。多数新基金在建仓期限到来前选择低仓位运行，对于反弹，新基金保持着“见了兔子不撒鹰”的谨慎态度。

    “管理层近期大力度、高频率推出的一系列经济刺激政策及‘救市’政策利好，宣告了一个明朗的宏观经济政策及未来发展方向时代的来临，但短期笼罩在二级市场上的悲观预期并未马上消散。”12月9日，国海富兰克林深化价值基金经理张晓东告诉《投资者报》记者，该基金7月份成立，目前正处于建仓期。

    新基金保持谨慎

    据相关统计，四季度以来共有13只偏股型基金成立，加上2只封转开，新增资金超过100亿元。然而从机构表现看，11月上旬和12月以来的两次反弹，基金态度谨慎，尤其是新成立基金普遍选择空仓以对，次新基金在建仓到期日前的加仓意愿也不强烈。

    根据晨星截至11月28日统计，215只股票型基金和沪指8.24%的涨幅相比，基金表现还是稍逊一筹。只有43只股票型基金收益超过当月沪指，80%跑输了当月的大盘。

    12月1日至12月8日，上证指数上涨超过10%，而6月～11月新成立偏股型基金的平均涨幅只有4%。

    “股指反复震荡下，基金基本上按兵不动，最近还有些减仓。”渤海证券研究所分析师章辉告诉《投资者报》记者。

    根据渤海证券12月5日的基金仓位测算结果，123只股票型基金的平均仓位为68.80%，107只混合型基金的平均仓位为54.88%。而11月28日的测算结果为股票型基金的平均仓位为69.18%，混合型基金的平均仓位为54.91%。两相比较，主动减仓幅度分别为1.87%和1.61%。

    “新基金暂时没有纳入我们的统计，不过测算中发现，新基金的仓位运行更低。”章辉说，新基金普遍持谨慎态度。

    以国海富兰克林深化价值基金为例，7月3日成立，目前还有近一个月的建仓期。11月份，国海深化价值的收益率为2.69%，比较基准的收益率为8.76%。基金业绩表现跑输比较基准6.07个百分点。

    “反弹中表现不太理想的主要原因是本基金仍然处于建仓阶段，同时采取了谨慎保守的投资策略，保持了低仓位的股票资产配置。我们对市场运行方向保持清醒的认识，在市场反弹过程中并未因为股价的上涨而进行增仓。”张晓东说。

    安全边际仍有降低空间

    “目前仓位只有二成多，如果不是有仓位期限，我肯定会等到明年一二季度在看。”一位同样成立于7月的基金，其基金经理告诉《投资者报》记者。更多的基金经理在考虑如何降低安全边际。

    “在盈利的不确定性加重的情形下，使用PE的估值方法遇到了困难，因此我们转向用更加可靠的PB来衡量，以此寻找可能的底部。”张晓东告诉《投资者报》记者，“从PB的历史表现来看，仍然没有到达历史998点时的低位。PB还没有给出足够的安全边际，更何况998点时的宏观经济基本面和目前不能同日而语。如果悲观地认为有可能未来一年出现上市公司亏损的话，PB的安全边际仍有降低空间。”统计数据显示，6月后成立的仍处于建仓期的基金中，6、7月成立的次新基金上涨幅度较大，如友邦华泰价值增长、东方策略成长、长信双利优选灵活配置、中欧新蓝筹灵活配置等，而10月后成立的新基金加仓意愿不大，如华安核心优选、诺德主题灵活配置、景顺长城公司治理等。另有一些成立早，但离仓位下限还有距离的次新基金，如招商大盘蓝筹、富兰克林国海深化价值、申万巴黎竞争优势等。

    其中，涨幅最大的友邦华泰价值增长的建仓节奏比较典型。该基金成立于2008年7月16日，规模为4亿元，仓位下限是60%。随着建仓期限日临近，从净值表现来看，11月份，市场大幅反弹，该基金净值反而下跌0.23%，而在12月第一周，该基金超越大盘10%的涨幅，净值上涨达到16%，其在期限最后已经完成建仓。

    “近期基金利用反弹调仓频率加快，仓位水平也随时调整。反弹中随时可能减仓，这也决定了反弹的高度很难突破前期高点。主要原因可能是年关将至，谁也不愿在最后再输一筹。新基金则明显对市场并不乐观，基本上都是等到最后期限才买入，可能觉得当下的点位还不够安全。”章辉说。(投资者报记者申俊龙)

新基金 见了兔子不撒鹰 宁愿踏空也不加仓

新基金见了兔子不撒鹰宁愿踏空也不加仓