万亿资产蒸发 基金经理明年补考
2008年12月17日 06:00
来源:中国证券报
李良
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无论对基金还是对基民来说,2008年都颇具悲情色彩。面对A股市场的突然转向,2007年意气风发的基金经理们有些手忙脚乱,他们的“专家”光环渐渐褪色;而基民们,则痛苦却又无奈地吞下了前三季度高达1.4万亿元的巨额亏损。这一切让很多人疑窦丛生:以万亿计的亏损缘何发生?基金业的理财能力真的如此不堪么?
此前,华夏基金公司的王亚伟已经表态,“所有基金经理都要留级一年,明年补考。”
仓位调控不当带来巨亏
从去年底的近3.28万亿元到今年三季度披露的1.82万亿元,短短9个月,基金业总规模缩水了1.46万亿元。基金业的大起大落,令市场为之震动。
需要指出的是,1.46万亿元的缩水,并非源于基民的大规模赎回,而源自市场系统性风险集中爆发和基金经理操作不当所导致的亏损。数据显示,今年前三季度基金累计亏损1.4万亿元,其中偏股型基金亏损1.05万亿元,成为亏损的主力军。而从四季度的A股走势来看,基金的亏损额可能会进一步增加。
另外,从净值缩水情况看,天相投顾的统计数据显示,今年前11个月,偏股型基金的净值跌幅达到51.57%,一些基金净值甚至逼近了“3毛”的警戒线。
市场突然由牛转熊当然是基金资产大幅缩水的主要原因。随着美国金融危机的爆发,截至昨日,今年以来上证指数跌幅已经达到63%,一些个股的跌幅深达90%。
但谈到造成基金如此巨额亏损的原因,也不得不提基金仓位控制的不当。统计数据显示,2007年三季度,偏股型基金平均仓位大约为80.15%,较二季度有所上升;到了四季度,仓位略微下降至79.63%。2008年,一季度偏股型基金仓位降低至76%,二季度则猛降至70%左右,到了三季度继续下降至67%左右。
将上证指数的下跌轨迹与基金仓位的轨迹重叠后可以发现,在市场跌幅最为惨烈的去年四季度和今年一季度,尽管市场出现连续暴跌,熊市征兆出现,基金业却仍在高唱“牛市下半场”、“黄金十年”等,减仓动作迟缓,结果被动承受了暴跌带来的亏损。而到了二季度,随着牛市幻想一次次被击碎,基金经理们的信心渐渐消失,于是尽管很多个股已经出现超跌,他们还是毫不犹豫地拿起“刀子”,大幅减仓,结果却导致市场急速下跌,自己反受其害。
人才扩张跟不上规模扩张
在经历此次万亿资产大缩水之前,基金业经历过一次快速的扩张。2006年底,基金业总规模不过8550亿元。但到了2007年底,一年时间规模扩张至3.28万亿元,增长了3.84倍,一些基金公司借此一跃,成为千亿规模的大型基金公司。在此期间,基金业自信心不断膨胀,而正是这种走向自负的信心,让基金业在大起之后遭遇了今年的大落。
这场大起大落,让所有的基金经理团队开始深刻反思。某基金公司投资总监曾指出,“当前基金经理水平需要进一步提高。”这体现出快速扩张后业界对优质人才缺乏的担忧。有分析师表示,基金业扩张太快,需要停下来休整。而当前最关键的,是将投资团队的人才基础打牢。
除了人才之外,基金业的扩张结构也不合理。目前,市面上的基金品种大多为高风险的偏股型基金,作为风险平衡器的债券基金和货币基金发展缓慢。分析人士认为,尽管规模扩张很快,但基金业仍然处于“幼年期”,有很多潜力可挖,需要基金业不断发掘创新。
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