基金经理普遍认为人民币不可能持续贬值

2008年12月09日 06:12 来源：中国证券报徐国杰

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·机构预测明日大盘走势

    近几日，人民币对美元汇率连续触及“跌停”,一些机构预测人民币贬值幅度将达6%，地产股可能又将遭受一次重大打击。针对以上观点，接受记者采访的多位基金经理，却普遍对人民币前景表示乐观，认为人民币持续贬值不是大方向。他们在调研中还发现，以机械类出口企业为代表的资本、技术密集型企业，并不太担心本币升值，他们也认为人民币长期继续升值是大势所趋。

    人民币贬值难解出口困局

    近来人民币对美元汇率连续触及“跌停”，有观点认为这标志着人民币贬值之旅的开端，一些机构甚至预计人民币会贬值6%。

    对此，某基金公司投资总监向记者表示，没有必要过度担心贬值，人民币没有持续贬值的可能，因为一旦人民币出现大幅贬值，周边国家就可能竞相贬值，很容易出现贸易纠纷。97、98年中国都坚持不贬值扛过来了，现在的“体格”比当时强壮多了，怎么会扛不过去？

    诺德主题基金经理戴奇雷则认为，人民币贬值的确有助于部分经营困难的低附加值加工企业走出困境。但事实上，造成这些企业经营困难的原因是多方面的，人民币汇改以来三年半时间内持续升值只是其中之一，更重要的原因是原材料和人工成本的上升、发达国家市场需求的下降，以及来自于其他第三世界国家更激烈的竞争，否则难以解释为什么汇改头两年里，加工企业面临的问题并不很大，而今年以来这些企业才开始出现倒闭潮。所以，即便人民币在现有基础上“合理贬值”5%-10%，恐怕也难令这些企业起死回生。

    一些基金还在对上市公司的调研中发现，多数机械类出口企业对人民币升值并不太担心，因为在性能相近的前提下，他们产品的价格仍然比国外对手低一大截。他们关注的是如何提升产品的性能和档次，以便可以卖出更高的价格，占领更广阔的市场。

    从经济增长和产业演进的逻辑上讲，相对高的附加值、技术和资本密集型是中国产业升级的方向，也是未来中国经济的比较优势所在，这些行业的发展，并不需要以相对较低的人民币汇率为前提。

    美元贬值才是大趋势

    有基金经理进一步指出，相信明年中期开始美元又会贬值，美国又会出现通胀。美国印了这么多钱，放了这么多货币，利率如此之低，美元没有理由还可以如此强势，这不符合经济规律。不过，明年人民币对美元可能也不会升值了，可能是对其他货币升值，这个过程也许会比较慢；国际热钱短期内可能流出，但不会发生大规模流出。

    也有业内人士解释说，如果通胀是美国的长期趋势，那么持有现金是很不安全的，过于保守的投资会带来很大风险，巴菲特现在其实就是在赌今后长期通胀的趋势不变，美国政府也在做同样的事——借钱投资。

    明年小资金占优势

    人民币升值是06年以来牛市的一大投资动力和主线，现在基金经理们普遍认为，虽然升值还未结束，但由于只有经济趋势好转才能带来市场反转，而明年能否好转还未可知，因而明年整个市场将是一个宽幅震荡、逐步筑底的过程。趋势性上涨的机会还没有到来，所以09年将会盛行主题投资。

    在这个背景下，大资金可能不容易挣钱，越小的资金越有优势。换句话说，下跌的过程中可能会提高点仓位，上涨过程中又需要谨慎一点。

    中海基金建议，关注政府投资拉动主题、降息和房地产政策主题、刺激内需主题和世博主题等，相关的行业有铁路建筑、电力设备、水泥、房地产等。