货币基金年化收益率"飙升"背后

2008年10月30日 08:11 来源：上海证券报朱宇琛

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·机构预测明日大盘走势

    近日，有部分货币基金的7日年化收益率迅速提高。其中，益民货币10月20日到24日的7日年化收益率均高达16%，而南方现金增利和工银货币两只基金自23日开始的7日年化收益率也基本均维持在了10%以上。此前曾有媒体认为，这得益于基金的资产组合中“出现了其他基金不具备的资产”。但业内人士明确表示，这只是在债市上涨的背景下，货币基金一种正常的盈利兑现，并没有出现任何不正常的资产配置。

    “7日年化收益率增高是因为有其他基金不具备的资产配置？这种说法显然有问题。”益民货币基金经理郑可成在接受本报采访时明确表示，收益率提高是因为近期债券市场持续走高，央票收益率迅速下降，基金卖出了部分债券之后在收益率上的一个真实反映，是非常正常的盈利兑现。

    资料显示，一年期央票收益率下降始于上月的降息，尤其是在本月的第二次降息之后，市场对降息周期的认同程度越发提高，越来越多的机构开始压注在央票招标利率的连续走低上。昨天，银行间市场一年期央行票据收益率收报3.0217%，一天之内的跌幅超过10个基点(bp)。而据报道，昨日早盘一年央票收益率已低于3%，跌至2.98%附近。

    短期收益率上升属基金正常盈利兑现的说法在10月24日工银货币基金发布的临时公告中可得到印证。工银货币24日公告，该基金确定的基金资产净值的偏离度绝对值超过了0.5%，达到了0.5198%。公告表示，本次发生偏离度过大的原因，“是近两周央票收益率大幅度下降，导致本基金所持债券的价格出现较大幅度的增长，致使基金债券组合体现一定的浮盈。”

    需要说明的是，工银货币之所以发布临时公告，是根据证监会2005年发布的《证券投资基金信息披露编报规则第5号货币市场基金信息披露特别规定>》。该文件规定，当“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或者超过0.5%时，基金管理人应当在事件发生之日起两日内就此事项进行临时报告。

    与此同时，值得注意的是，几只近期收益率明显上升的货币基金均降低了大额申购的限制门槛。其中，南方增利28日发布公告，将大额申购限额由100万元调整为500万元；而工银瑞信则在29日公告将申购及转换转入业务的限额由50万元调整为1000万元。此前，两只基金均曾大幅收紧申购额度的限制。

    对于基金申购限额的再度放宽，业内人士在接受采访时表示，上述安排可能与基金公司在市场方面的考虑有关。因为货币基金收益率的兑现速度是受基金经理控制的，而通常银行渠道的投资者对于基金的短期年化收益率非常敏感，基金公司在此时放宽申购限制，不排除希望借盈利兑现之机，刺激基金规模增长的可能。而据介绍，历史上，基金短期收益率冲高后，确实有引发投资者申购热情的先例。