仓位调整基本结束金融地产重获重视

2008年07月28日 09:23 来源：上海证券报冶小梅

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·机构预测明日大盘走势

    对政府宏调有信心

    如果以油价为首的商品在3季度出现下跌，那么对像中国这样的以制造为主的国家来说，企业成本的降低的积极效应将得到体现(长信金利)。由于政府对经济具有强大控制力，相比经济下行风险，管理层近期还是更关注通胀走高的风险；紧缩程度可能比预期的要轻，加息这种政策应用可能比预期的要少(博时稳定价值/广发货币/宝康债券)。我国存在大量的外汇储备以及较大的财政盈余，即使在出现较恶劣的外部经济环境的条件下，我国也具有较强的应对能力(大成沪深300)。

    银行就是对整个国民经济的一个组合，目前几乎所有的银行股价都已经和香港市场接轨甚至是倒挂，显然国外投资者比我们更为乐观(兴业全球视野)。当通胀压力趋缓，政策取向从“两防”转向寻求通胀与发展经济的平衡时，可能就是资本市场转折的契机(易方达)。通胀形势预计有所缓解，宏观调控力度或有放松。中小企业生存困难等已经引起高层重视，预期宏观调控中积极的财政政策将会逐步出现，市场将会出现一定的投资机会(南方基金/上投摩根/华宝兴业/中邮核心成长/东吴嘉禾优势精选/基金金鑫)。

    弱势美元或继续施压

    整体投资机会的来临仍需要等待宏观经济形势的明朗和投资信心的恢复(华夏大盘)。可能的机会来自于经济调控政策的放松，但是把投资建立在对政策的博弈的基础上是危险的，我们认为大的方向没有变化，经济在未来1-2年都是相对困难的时期(富兰克林国海中国收益)。

    维持宏观经济“2008年是小考，2009年是大考”的判断，房地产开工面积增速大幅降低将带来对相关产业的较大冲击，美股走强似乎遥不可及，未来国内要素价格市场化改革必然对产业链下游利润造成进一步挤压(华安宝利配置/基金泰和)。

    从中期看，由于全球经济紧缩和调整成品油，油价有可能在某个价格附近获得供求平衡；但从长期看，如果不能找到较大规模的新增原油供给，原油供求偏紧的状况将长期存在(博时精选)。上游价格的有效下降不但取决于中国反通胀的态度，而且也取决于发达经济体美国、欧洲等国家的反通胀的态度和力度。美国由于担心衰退，态度非常暧昧，因此弱美元的态势不会轻易逆转(基金裕泽)

    金融地产有纠偏机会

    在被统计的68只股票方向基金三季度看好的行业中，能源及新能源(32家)、内需消费品(27家)、金融(22家)、医药(20家)、商业零售(15家)、信息技术(13家)、房地产和化工(各11家)、节能减排主题(10家)、钢铁(6家)、机械和装备行业(5家)。我们在金融股下跌过程中进行了适当的增持(华宝兴业行业精选)。下一阶段金融、地产、机械等行业中的优质公司存在纠偏性的投资机会(南方高增长)。(联合证券)