股票基金受重创美货币基金安渡"两房"危机

2008年07月26日 07:55 来源：中国证券报李豫川陈刚

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·机构预测明日大盘走势

      最近一段时间，有关房地美(Freddie Mac)和房利美(Freddie Mac)的各种负面报道充斥着美国媒体，金融机构和基金经理们一度谈“房”色变。马萨诸塞州的居民爱德华日前也是坐卧不安，特别是他发现自己持有的货币市场基金披露其投资组合里有相当比例的“两房”发行的商业票据。他不知道自己是否应该抛售货币市场基金。

    货币基金2%的资产涉及“两房”

    分析人士指出，“两房”最近造成的危机似乎对货币市场基金及其投资者没有太大的威胁。尽管“两房”占据了美国住房抵押贷款市场的半壁江山，但它们并不直接向消费者发放贷款，而是从贷款机构中收购这些抵押贷款资产，将其打包转变成抵押贷款为基础的证券化资产包(MBS)，并出售给其他投资者。

    货币市场基金主要投资美国国债、承兑票据和一些资产证券化产品，其中也包括“两房”发行的MBS票据。尽管“两房”是上市公司，但它们又与普通的上市企业有很大的不同，它们是由政府支持的机构，传统上它们发行的证券化资产包被货币市场视为非常安全的资产。一些货币市场基金经理认为，美国政府不会坐视“两房”轰然倒下，它们面临的危机有望在6个月解决。

    《货币市场基金情报》发行人彼得·克莱恩指出，目前美国货币市场基金管理的资产大约为3.5万亿美元，其中11%的资产投入到了美国政府机构发行的各类商业票据中，而房地美和房利美发行的商业票据仅占政府机构发行票据总额的1/5左右。虽然“两房”发行的商业票据的数额很庞大，但货币市场基金仅有2%的资产组合与“两房”直接相关联。

    政府力挺“两房”

    彼得·克莱恩认为，由于美国财政部已公开表示将支持房地美和房利美这两家公司，货币市场基金管理人自然相信，他们不会因“两房”而身陷泥潭。他说：“我个人认为，尽管房地美和房利美的股票仍然是个大问题，但它们持有的债券并不是问题，这些债券的收益率比3月份有所下降，但对货币市场基金而言，它们并不构成一个非常急迫的威胁。”

    专门跟踪货币市场基金的iMoneyNet执行主编康妮·布格比说，一些感到恐慌的投资者可能转向那些只持有国债的货币市场基金，但这种转变也是付出代价的。一般而言，政府机构零售货币基金可能持有“两房”发行的商业票据，其年化平均收益率为1.53%；相比之下，那些仅投资国债的货币市场基金的年化平均收益率大约在1.08%左右。

    康妮·布格比说：“投资者必须自己判断，房地美和房利美的情况继续恶化，它们对你的影响是增加了投资成本呢，还是增加了你的恐慌情绪？”她认为，就货币市场基金目前的情形而言，“两房”更多的可能是增加了大家的恐慌情绪，而非成本。

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