打造基金行业高端盛会

2008年06月16日 08:48 来源：上海证券报施俊

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·机构预测明日大盘走势

    摩根大通中国区首席经济学家龚方雄：

    下半年关键看通胀和油价

    在由上投摩根基金公司主办的“2008上投摩根国际资产管理行业发展趋势论坛”上，摩根大通中国区首席经济学家龚方雄发表演讲表示，虽然目前中国A股市场从高位回落超过50%，香港受到A股和美国次贷危机的影响，也回落到了40%左右。但关键在于如何展望市场未来发展。他建议，可从通胀和油价这两个方面来分析下半年资本市场的走势。

    他表示，从去年10月以来，市场走势受宏观面因素影响较大，股票基本层面的分析，实际上起的作用不太大。摩根大通在5月中旬时，把对中国市场的观点由看好调成了中性，短期变得比较谨慎，这也是摩根大通过去三年第一次把中国市场由增持变为中性。但这是一个短期的技术性的调整观点。

    龚方雄认为，短期来看，高油价、宏观调控等因素可能对国内市场带来一定影响。但在目前这个位置上，情况正在慢慢开始变得乐观，主要是基于两个判断，一是CPI未来会继续下行。第二点，国际油价的上升处在了最后的疯狂阶段。

    他判断，中国今年2月份CPI达到了8.7%，这可能就今年的顶，通胀会逐渐往下走。这个过程不会很顺畅，下行会比较缓慢，有波动，如3月份是降到8.3%，4月份回到8.5%，5月份又降到7.7%，整体处于震荡下行中，八九月份通胀料会降到6%以下。

    龚方雄分析称，“大家知道，食品价格下行非常厉害，这是我当时看中国CPI之所以见顶的一个根本看法，就是看中国食品价格。”他进一步指出，农产品不会在未来一段时间回到原来的情况，农产品的通胀情况会慢下来。猪肉在2月份上涨了60%，蛋上涨了50%，蔬菜上涨40%，这种上涨是不可持续的。

    就当前“油价可能调整”等热点话题，龚方雄认为，未来CPI的构成，虽然很多控制的价格要放开，放开以后，CPI整体还是维持在6%、7%左右。成品油改革、加价，不会影响整体CPI下行的基本格局，最关键的问题就是基数效应还有供应。他并建议大家向前看，明年中国的通胀数据会“好看许多”。

    龚方雄还指出，国内市场中常常会出现“狼群效应”，即所有的分析师越跌看的越淡，越涨看的越好。其实，资本市场没有能人，没有什么聪明人，聪明的时候大家都聪明，笨蛋的时候大家都很笨。在去年很多QFII在5000、6000点出货时，当时国内的很多分析师都站在“珠峰”上看高，而现在倒是一片看淡，这种现象中国很明显。他称，虽然短期比较谨慎，但对市场不必太过悲观。(施俊)