一组数据揭示基金仓位配置

2008年06月10日 07:48 来源：上海证券报晨星（中国）梁锐汉

[发表评论] [推荐朋友] [关闭窗口] [打印本稿]

·机构预测明日大盘走势

    -10.58%和-1.63％：这两个数字分别代表了5月份A股股票基金的最大跌幅和最小跌幅，分别为南方绩优成长和泰达荷银成长基金，基于中银策略尚处于建仓期内，故在比较中将其排除在外。上述两只基金今年以来的业绩也分化较大，到2008年5月末，前者回报率为-28.25％，后者跌幅为15.10％；而其他股票型基金之间的分化则更加明显。这两只基金单月业绩表现何以差异如此之大呢？

    南方绩优成长成立于2006年11月，一直保持着较高的股票仓位，2008年一季度末的股票仓位为86.36％，比2007年末略有提升。5月份市场在消化降印花税的“厚礼”后出现了反复向下势头，高股票仓位可能是该基金业绩受到影响的一个原因。另外，偏高的行业集中度和个股持仓比重客观上不利于规避风险，今年一季度末，基金投资于房地产的比重提高到19.29％，而房地产行业在5月份的表现却是风雨飘摇。泰达荷银成长在投资风格方面，呈现相对较低的股票仓位和重仓股投资集中度，一个重要方面来自基金契约的规定，股票仓位一般不超过75％。另一方面，泰达荷银成长主要投资以科技、医药为代表的成长型行业，受经济周期影响较小。

    -1.48％和0.69%：这两个数字分别代表5月份债券型基金的最大跌幅和最大涨幅，分别为银河银联收益和国泰金龙债券，而且，两基金的今年以来回报率分别为-8.21％和2.47％，同样代表着债券型基金今年以来的最低回报率和最高回报率。

    基金配置在股票资产的比重很可能是两基金业绩差异的最重要原因之一。2008年一季度末，银河银联收益的股票资产比重为16.45％，比2007年末略有下降，但仍保持在较高水位。较高的股票仓位曾经帮助该基金在2007年和2006年取得骄人的回报率。相对而言，国泰金龙债券2008年一季度末的股票仓位只有0.19％，在同类基金中处于较低水平，避免了股市大幅波动对基金净值的损害。国泰金龙债券基金契约规定基金所能进行投资的权益类资产基本限于新股申购和可转债，也就一定程度上控制了来自权益类投资方面的风险，同样是该基金在2007年和2006年业绩表现均落后于同类基金的一个重要原因。