谨慎乐观随机应变 3000点附近新基金如何建仓?

2008年06月07日 08:26 来源：华夏时报丁学梅

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·机构预测明日大盘走势

    好的开始是成功的一半，新基金建仓是其业绩起步的关键。

    4000点时就有人说见底了，当大盘跌破3000点的时候，3000点又成了市场广泛认为的底。熊市不言底，我们姑且不讨论何时真正见底，不论怎样，密集发行的新基金即将迎来集中建仓期，基金自身可以把握的是建仓节奏快慢和关注热点的比例配置。

    3000点谨慎乐观

    过去半年多时间，CPI高涨、市场估值的持续下移，加上突发的雪灾、地震，市场快速调整并无力企稳走高。从6100多点到3000点，上证综指下跌近50%，成份指数下跌43%，如此短暂的时间内如此迅猛的下调幅度，历史上亦十分罕见。3000点左右的点位，建仓的新基金作何判断呢？

    南方优选价值基金经理谈建强认为："股市在3000点左右，从估值的角度来看，投资应该是比较合理的区域了。"

    经过5月份的调整，南方基金认为市场将会逐步进入正常的轨道，奥运会的效应、物价短期内回落的预期、相对较低的解禁市值、新基金的集中发行都将是推动6月份行情发展的积极因素。随着市场情绪逐渐稳定，市场由持续下跌开始进入震荡筑底。市场中长期趋势将取决于宏观经济的走势，短期将继续维持弱势整理态势，但5、6月仍是不多的投资的窗口。

    同样认为3000点估值水平已进入合理区域的，还有博时特许价值基金经理陈亮，他认为："从目前的市场状态来看，估值压力已得到了很大程度的消化。以2008年上市公司的业绩预测来计算，沪深300指数成份股的整体市盈率约为22倍，银行股约为16倍，地产股约为18到20倍，钢铁股约为14到15倍。通过市场的调整，估值压力已经得到较好的释放，而从投资的角度来看，这些蓝筹上市公司的估值水平已经进入较合理的投资区域。"

    对于未来的市场走势，招商基金保持谨慎乐观的看法，他们认为在前期的恐慌性下跌之后，支撑市场向好的因素正在陆续出现，实体经济状况可能会好于市场的预期，未来可能会出现纠错性的上涨行情。而且，目前沪深300指数预测市盈率仍在22倍以下，A股市场仍具有较好的投资价值，市场的中期反弹行情依然在望。因此，后期市场可能保持箱体震荡，呈现逐步上扬态势。

    稳健建仓也会

    谨慎乐观是对市场大势的判断，但具体到建仓，建仓节奏也体现着新基金适时调整的策略。

    根据万德数据统计，截至6月4日，已经募集结束的新基金中，从4月份开始到现在成立的新基金共有25只，正在发行的新基金有14只。这些新基金都正处在建仓期或即将进入建仓期。

    南方优选价值基金将于6月13日募集结束，即将进入建仓期。说起建仓节奏，谈建强坦言："如果指数上涨很快，我可能会把建仓时间拉长，逐步完成建仓。如果到建仓的时候，市场点位非常低，也不排除迅速建仓的可能。今年和明年都不排除市场会反复，所以采取的还是稳健逐步建仓。"南方优选价值未来将选择"抗跌类"和"反弹类"两大类型的股票进行建仓。

    招商大盘蓝筹基金也即将进入建仓期，招商基金表示他们一直坚持稳健投资，这也是招商基金一向的风格。作为主动管理的基金，在投资策略上从两个层次进行，首先是进行大类资产配置，尽可能地规避证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分析方法，从定量和定性两个方面，通过深入的基本面研究分析，精选价值被低估的个股和个券，构建股票组合和债券组合。

    博时特许价值基金已于5月28日成立，刚进入建仓期不久。当前他们的整体投资策略是适当控制仓位，同时做好行业配置，将根据既定的策略，稳步建仓。

    华宝海外自5月7日成立，建仓已经将近一个月。华宝兴业基金认为："伴随着产品的创新，也伴随着技术手段的突破，在新能源领域、环保领域、软件服务领域、医药领域中诞生了新的盈利模式。而所有这些企业的成长是伴随着创新而来，这是未来经济增长的动力，也是我们投资所要寻找的方向。"

    上下游两端追逐成长性

    新基金建仓节奏是投资者把握市场脉搏的参考，具体到他们关注的热点，各基金公司都发表了各自的观点。在证券市场上投资者对成长性的追逐从来没有间断过，无论是市场狂热时还是低迷时。

    南方优选价值基金会选择一些偏上游的有定价权的股票。长期看好农业板块、资源板块和一些能够转移资本的股票。另外，还有一些靠近下游的股票，如消费品、商业零售、医疗等。他们也会选择比较熟悉的公司来进行投资。

    博时特许价值基金关注的重点是"企业财务报表之外的价值"。比如作为目前市场第一大权重行业的银行无疑具有政府特许价值的行业，它们的投资回报率一方面来源于较高的行业进入门槛，另一方面来源于较高的息差水平，盈利较有保证。同样，石油、矿山这类企业也具有特许优势，这些公司在牛市中表现抢眼，在熊市中抗风险能力也更强。

    招商基金相关负责人表示："目前，我们相对看好的行业包括：一是业绩增长确定，且具有相对估值优势的行业比如银行、钢铁等；二是通胀受益行业，包括煤炭、化工、商业零售、高档白酒等行业；第三是财政导向受益行业，包括铁路建设、新能源、医药、通讯设备、高科技产业等。"

    "寻找价值低估和业绩成长的交集"是招商大盘蓝筹认为值得重点配置的投资标的。招商大盘蓝筹基金将重点挑选估值水平偏低，而未来业绩增长预期较好的品种。从行业基本面来看，受地震影响，销售需求增多的医药、钢铁建材等行业，景气度较高的食品、商业、煤炭等行业的投资机会值得关注；而从主题投资方面看，奥运会概念、通货膨胀、节能减排、资产整合等主题带来的投资机会仍然值得关注。

    面对本轮通胀，华宝兴业基金认为，大宗商品价格的上涨在相当程度上侵蚀了生产商的利润。通胀的初期，各行业能够通过提高产品价格来转嫁成长上涨的压力，然而随着通胀的不断加剧，越来越多的公司似乎无力再进行转嫁了。于是，投资者又全身心地扑到了产业链的两端：上游资源和下游服务业。