博时特许价值陈亮:长期投资正当时

2008年05月19日 08:15 来源：中国证券报易非

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·机构预测明日大盘走势

    博时基金公司数量组投资总监、博时特许价值基金拟任基金经理陈亮日前表示，当前A股市场估值水平已经相对合理的投资区间。从长期角度看，如果投资者具备一定的风险承受能力，目前投资正当时。

    陈亮认为，总体来看，目前市场的压力主要来自三个方面：一是市场整体估值的压力，二是CPI高涨导致的通货膨胀压力，三是来自经济体系之外的压力，比如雪灾、地震等。过去半年多时间，一些突发性的事件，加上此前A股过高的估值使得市场出现快速调整。从目前的市场状态来看，估值压力已得到了很大程度的消化。以2008年上市公司的业绩预测来计算，沪深300指数成份股的整体市盈率约为22倍，银行股约为16倍，地产股约为18－20倍，钢铁股约为14－15倍。

    至于大小非减持，陈亮认为，这是影响市场的一个非常重要和实质性的因素。到底减持还是不减持，关键看市场估值水平。如果估值没有过分高估的话，那么减持的压力就没有大家想象的大。大小非减持问题实际上是全流通时代如何定价和估值的问题，如果股票估值定价处于相对合理的区间，那么大小非解禁本身也就不可怕。上市公司的估值水平经过2007年从15倍到60倍泡沫化之后，可能会一个相对理性的区域，这个区域很可能是20-30倍，有可能这个区间会稍微再大一点，但不会出现过大的波动。

    陈亮认为，今年的投资还是要看CPI。虽然受到很多外部的冲击，但如果CPI能够顺利下降的话，那么对于行情的展开、对于确认是反弹还是反转都是一个很重要的信号。至于5月到底是红还是绿，这不是最值得关注的因素，整体上把握住对CPI的认识和分析是最为关键的。CPI有希望下降，所以可以更多关注蓝筹股，更多关注与固定资产投资相关的品种。

    对于近期走势较强的医药、水泥板块，陈亮认为，能否走强关键看背后驱动的因素。从基本面状况看，医药和水泥行业长期的基本面驱动因素是具备的。由于今年财政政策投资的力度非常大，国家很多重点工程项目最近都已经开工，所以对于水泥板块的拉动和长期驱动因素是比较明确的。随着人民生活水平的改善、对医疗水平要求的提高，医药板块的长期驱动力也是存在的。但是，由于大家对重大事件的反应过于强烈，投机因素使得这些股票的估值又被推向了一个高位，使这些板块蕴含了一定的风险。

    据了解，拟由陈亮管理的博时基金旗下第十一只开放式基金——博时特许价值基金目前正在建行、工行、农行、中行、交行等行和各大券商机构发售，该基金首次募集最后一天为5月23日。