大灾过后基金买卖出现"拐点"

2008年05月19日 07:13 来源：上海证券报周宏

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·机构预测明日大盘走势

    一场意外的地震，可能成为基金经理心理“拐点”形成的契机。

    来自基金业内和有关方面的信息显示，证券投资基金整体在地震过后出现连续的集中买入，基金买入的强度已超过印花税调降后的时期。根据基金周刊了解，基金出现集中买入，源于基金经理的观点有所转变。

    市场震后现“稳定”

    虽然此前的市场尚处于“一唱三叹”的犹疑谨慎，但是上周的地震灾情出现后，这种情绪没有演化成直接的跌势。

    根据统计，5月12日发生地震灾情后，上周的4个交易日内，沪深300指数和上证指数均出现了两阳两阴的震荡走势，整体走势基本稳定。上周五收盘，沪深300指数报收于3936点，相比上周一的收盘指数上升32个点。

    占据两市权重最大的几个个股，工商银行、建设银行、中信证券、浦发银行、中国石化在灾后的4个交易日内均有一定的涨幅。中国石油、中国平安、中国人寿、中国中铁等个股虽然有调整，但是整体跌幅均控制在3%以内，没有出现破位走势，这是上周股市整体稳定的重要原因。

    另外，值得注意的是，基金一季度末的重仓股和其后受到看好的部分强周期类股票在上周最后4个交易日相对市场出现了一定的强势，应证了买入资金来源。

    基金买入反映心理变动

    基金重仓股由弱转入相对强势，源于基金对于市场的积极买入。

    根据有关方面统计，自地震后，基金逐步转变入积极观点，买入情况明显转好。这是此前，多次“利好”政策所没有出现的。

    业内人士证实，基金买入的力量包括多个方面。其一是前期持续看空、仓位过低的一些基金，这批基金在上周出现明显的补仓迹象。另外，此前获得相当部分正申购的基金也在补仓，其三是，部分高仓位基金在上周进行了仓位结构调整。

    具体投资标的上，上周基金的投资走向明显开始趋于一致和清晰——前期过度下跌的基金重仓股。比如银行、煤炭、钢铁、交运等。整体看，由前期业绩增长下降引发的“估值”恐慌正在得到纠正。

    一些基金经理认为，虽然对业绩增长的担心是市场主要的负担，但是考虑到目前的估值水平基本可以对冲预期增长下降的风险，因此出现了一定的补仓状况。

    可能进入长线价值区域

    泰信优势增长拟任基金经理崔海鸿表示，投资要有前瞻性的眼光，目前导致股票市场不稳定的因素正在慢慢退却，从股票估值角度看，前期经过市场大幅度调整，很多股票已经进入价值投资区间。着眼于中国企业增长的长远发展进行投资，目前投资基金应该是风险较低，长期收益值得期待的时候。

    博时基金亦认为，目前，沪深300的2008年静态市盈率在22倍，其中，市值占比较大的行业，如银行板块是16倍左右，地产板块是20倍左右，钢铁板块是14倍左右，泡沫挤压已较为充分，估值已进入合理区域，已到了长期资金可以介入的时机。

    长城基金认为，A股向下调整的幅度将会比较有限，但上涨的动力也并不充足，震荡而非单边调整的可能性较大。而交银施罗德指出，目前上证指数又达到了2008年二十三、四倍的市盈率水平，对应20%的盈利增长，既不能说昂贵，但也不能说便宜。同时，A/H溢价达到了50%左右，又回到了历史平均溢价之上。

大灾过后 基金买卖出现"拐点"

大灾过后基金买卖出现"拐点"