投基海外:QDII基金与分散风险

2008年05月08日 07:30 来源：新闻晨报李佳

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    随着近期QDII基金净值的普遍上扬，不少投资人开始逐渐买入QDII产品，问其原因，大多数的回答是“通过买入QDII来分散风险”。

    在QDII基金大力推出之前，我们国内的投资人分散风险的最好方法就是多购买几种资产类别，尤其是购买联动性小的资产。举例而言，在分散风险的过程中，如果我们只购买股票，或只购买某一行业股票，所达到的分散风险的效果将十分有限，因为所有投资的联动性很大。而如果我们可以同时购买不同的资产种类，如购买股票、债券、货币市场工具、房地产等，则分散风险的效果会好很多。

    QDII推出之后，我们就可以通过在不同市场间购买资产来分散风险。通常不同市场的运动方向常常是不一致的，比如新兴市场和已发展多年的市场，美元区市场和欧元区市场。由于各市场的内在推动因素不同，它们的表现常常不尽相同。如同时在中国及美国买入股票，二者的关联度一般而言较低，也就是说当美国股市大幅缩水时，中国股市也许正处在拉升阶段。

    那么是不是只要投资海外市场就分散了系统性风险？错！为了分散风险而投资其它市场，第一考虑是要选择与本地市场关联度小的市场。例如，法国股票市场近三年与德国股市的关联度达到0.927，法国市场跌，德国市场有九成概率也下跌，这样对一位法国的投资人来说，投资德国市场就达不到分散风险的目的。

    好在对中国市场来说，因为市场开放的晚，与其它市场的关联度都不大，以最近几年的数据来看，除了与我国香港市场关联系数略大外，与其它市场相关系数都在0.1以下。

    然而，对个人而言，量化地评判资产间联动性是非常困难的，而且长期而言，资产的联动性还会随时间而变化。在这种情况下，投资人可以利用基金的专家优势，让基金去评判各资产类别及一个资产类别中的各投资工具间的联动性，进行合理的配置，以减少整体投资组合的风险。(上投摩根)