专攻QDII 中证香港100指数出炉

2008年05月08日 08:18 来源：21世纪经济报道于晓娜

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·机构预测明日大盘走势

    5月7日，由上交所和深交所共同成立的中证指数有限公司(下称"中证指数")宣布推出首只香港市场指数--中证香港100指数(000923.SH，399923.SZ)，这也是中证指数公司推出的首个境外指数。

    中证指数公司董事总经理马志刚在指数发布现场称，之所以要推出该指数，主要目的是为内地投资者投资香港股市服务，尤其是QDII等机构投资者，而他相信，中证香港100指数势必成为QDII产品及国际投资者投资香港的主要参考指标。

    但与中证香港100发布同日推出相关产品的，并非QDII也不是其它内地机构，而是中银国际英国保诚资产管理有限公司(下称"中银保诚")。该公司7日宣布，将推出跟踪该指数的ETF产品"标智中证香港100指数基金"(2825.HK)。

    据中银保诚量化投资董事邓兴成透露，该基金将募集至少2000万美元(约1.56亿港元)，每手入场费4000港元，预计5月15日挂牌交易。

    建仓1天可完成

    中证香港100指数共选取100个香港上市公司为样本，选择的主要原则是：先将香港主板、创业板、REITs近一年来的日均成交额进行排名，将后50%的公司剔出，再选择剩余证券日均总市值最高的100名。

    统计显示，样本中的H股占比为32%，红筹股为22%，其它为46%；从行业来看，金融地产行业占比52%，电信业务14%，能源11%，工业10%，公用事业5%，可选消费4%，信息技术和原材料各2%，主要消费1%。

    中证指数公司表示，鉴于香港股市的特点是市值集中，成交也集中，因此如果样本选择范围较少的话，覆盖稳定性就不够，而100个样本的测试结果显示，从2001年到2007年，市值覆盖率基本维持在80%以上，比较稳定。

    并且，以100个股票样本、10%的日均换手率(不对价格引起冲击的换手假设)来测算，大部分的股票可以在一天内完成建仓。

    此外，根据香港机构投资者的建议，该指数设定单个样本10%的权重上限，并采用自由流通量加权计算，指数每年1月和7月的第一个交易日进行检讨和调整。

    数据显示，该指数追溯自2002年到2008年的全部回报为288.49%，全收益(计入分红等)为354.61%，年化收益率为17.59%，年化全收益为21.36%，同期，恒生指数总回报为223.21%，年化回报率13.06%，换言之，中证香港100指数普遍跑赢香港恒生指数。

    指数ETF难内地挂牌

    不难推测，该指数很可能成为QDII投资香港的主要参考，然而，中证指数公司副总经理刘忠则对记者表示，目前难以预计有多少个QDII会选择中证香港100指数作为标的，也无法估计究竟会有多大规模的资金会追踪该指数进行投资。

    目前内地已经有8只QDII基金开始募集，6个已经完成募集，募集资金超过1200亿。刘忠在会后向本报记者表示，该公司在编制中证香港100指数之前，已经向QDII提前作过咨询，且公司会根据需求考虑未来为QDII推出其它的指数和期权产品。

    至于内地是否会像中银保诚一样快速推出与该指数挂钩的ETF在内地挂牌交易，刘忠称，估计短期内比较难以实现。

    他对本报记者解释称，目前内地市场监管和交易制度和技术体系都与香港不同，到目前为止，内地市场的ETF产品本身只有5只，发展比较慢。

    "其中的原因在于，内地ETF的运作机制跟全球市场包括香港市场不同，我们的一级市场是通过交易系统来完成的，它能够非常高效、快速的实现申购赎回，但同时，它也限制了一级市场的灵活性，因为必须用标准的形式、通过交易系统来做，一级市场的灵活性就会低。"刘忠表示。