短期内不会加息 人民币升值放缓

2008年08月19日 09:04   来源:大众证券   陶 炜
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    中国人民银行日前发布《二季度货币政策执行报告》认为,下半年经济增长平稳较快,通胀风险则由于能源价格扭曲、劳动力成本上升依然存在。把一季度的报告与二季度的报告用语进行对比,可以发现央行在货币政策上悄然发生的变化。

    宏观经济:从“可能放缓”到“平稳较快发展”

    一季度报告时,认为“经济增长可能呈适度放缓态势”,到了二季度,却认为“总体上将保持平稳较快发展态势”,这体现了央行对于今年经济增速依然较为乐观。此外,一季度关注的“固定资产投资反弹压力仍然存在”和“流动性依然偏多”本次报告没有再被提及。

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    货币政策:从“实施从紧”到“适时微调”

    一季度报告时,提出要“坚持实施从紧的货币政策”。二季度则认为要“引导货币信贷合理增长,适时微调。”二季度报告不提从紧的货币政策,这也许意味着虽然货币政策仍不具备大幅放松的条件,但货币信贷额度将会进行松动。

    通货膨胀:从关注“食品”到关注“能源”

    一季度报告时,认为“本轮全球通货膨胀的主要特点是食品价格上涨的推动作用十分明显”。而这一次的报告,却是说“部分重要商品国内外差价较大,资源能源价格扭曲矛盾仍在继续累积”。

    价格工具:消失“使用利率工具”和“增强人民币弹性”

    一季度报告中曾有“稳妥运用利率工具”和“增强汇率弹性”的语句,而且这些语句在此前几期报告中被连续使用,但在二季度报告中,这些用词都消失了。这或许意味着,短期内不会加息和人民币升值放缓。

    从种种悄然改变的用语来看,管理层的视角正在变化。尤其是管理层对资源能源价格的调控方式,很可能蕴藏着下半年的投资机会。

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