市场降息预期进一步升温引领债券市场再走新高

2008年12月22日 13:37 来源：金融时报李丽娟

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·机构预测明日大盘走势

    11月份出炉的各项宏观经济数据显示我国实体经济不容乐观，市场降息预期进一步升温，引领债市再走新高。

    货币市场上资金价格不断下跌。本周央行正回购操作利率已经下滑至1%的水平，而隔夜质押式回购加权利率已经跌破1%，正逼近超额存款准备金利率0.72%的水平。一般认为资金充裕是资金利率快速下滑的主要原因。存款准备金率下调，央票逐渐退隐，市场流动性在扩大，资金的价格自然下降。

    进入12月份以来，不少企业抓紧时间在债市筹资“过冬”。近期，中短期非信用债券供给量相对减少，而一级市场信用产品发行有加速的迹象。众多评级较高的企业频频发行短期融资券及中期票据，还有多家中小规模的企业也发布了发债的计划。据统计，12月份的信用产品发行规模将近1000亿元，是2008年信用产品发行的又一高潮。充裕的资金充斥银行间债券市场，央票、政策性金融债、国债等供给相应减少，高信用等级的信用产品成为资金追逐的另一热点，一级市场发行的AAA级3年期中期票据成为机构哄抢的对象。二级市场上，AAA级的券种买盘比较踊跃，资质较好的AA级品种由于目前收益率相对其他产品较有吸引力，买盘也开始增多。

    自本周美国降息的消息传开，市场对央行近期降息的预期再度升温，引发中长期债市的另一波行情，长期债券收益率整体下滑，长期国债双边频频被点卖盘。目前机构投资需求虽然偏向于中短期产品，对长期品种投资比较谨慎，但由于市场资金面比较充裕，而中短期产品的供给较难满足投资需求，预期投资意愿将向中长期品种转移，预测中长期品种的收益率还有下调的空间，但建议以交易类资金参与投资。

市场降息预期进一步升温 引领债券市场再走新高

市场降息预期进一步升温引领债券市场再走新高