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“9-12个月内泡沫不会破裂”
“目前债市还没出现大的风险，机构撤离是因为持有债券型基金已经达到其盈利预期。据我所知保险和银行机构还在不断购买债券。”上海一家大型基金公司资深专业人士如是说。他指出：只要中国经济没有出现转好迹象，只要银行没有改变悲观预期，没有从惜贷变为向企业大规模放贷，中国股市没有转暖，债券市场就不会出现问题。
由于股市汹涌下跌，导致机构和个人投资者对风险的无限厌恶，所以大家争相认购债券型基金。导致无风险债券的利率不断降低，价格不断走高。只要股市没有转暖，投资者就不会把资金从债市抽走；同理，如果经济没有转暖，银行、保险等机构也不会离开债市。从目前宏观经济来看，根据最乐观的预计，美国等发达国家的经济在2009年二季度企稳，2009年下半年复苏。在美国经济复苏之前，都面临着消费不足的问题，会导致中国出口困难。因此，中国的经济也需要一个调整的过程。在这个过程中，债市都将保持繁荣。只有当经济复苏转暖，债市真正的危机才会到来。那时，债券的需求会下降，债券的相对价值也在下降，很可能导致债券型基金净值下降。
这位人士表示，目前美联储基准利率为1%，预计明年中国利率水平在2.5%-3%之间。目前中国一年期利率为3.6%，这意味着中国还有100个基点的降息空间。如果未来真正降息，回过头看，债券的价格还是相对合理的，债券的泡沫并不会马上出现，投资者不必过于忧虑。
明年债基业绩大幅分化
10月23日以来，债券市场上一些无担保的公司债券大幅下跌，曾受到市场追捧的“新湖债”、“金发债”跌破发行价，致使一些债券型基金净值受到冲击。对此，上海这家大型基金公司专业人士表示，这次下跌是对8月份以来债市汹涌上涨的修复，同时也有助于重建不同级别公司债的利差。在前段时间债市走牛的时候，不同信用级别的债券都在上涨。而到了经济下滑的过程中，那些信用级别差、没有担保的公司由于存在信用风险，难以得到市场认可，这意味着它们必须支付更高的溢价，与无风险债券拉开收益差距，才会有人愿意购买。
因此，这位人士认为，随着无风险债券的收益不断下滑，债券型基金不得不购买一定比例的风险资产。如何对高风险的债券进行鉴别，将是基金经理的一大考验。如果能通过考察、研究，挑选到企业资质好的高风险债券，无疑将提高债券型基金收益率。相反，如果错误购买前景不佳的公司的高风险债券，则可能会出现亏损。明年的债市，将是债券型基金投资能力的比拼，并将导致债券型基金业绩的分化。
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