上市公司股东发行可交换债 254家公司有望入围

2008年09月10日 07:39 来源：北京青年报吴琳琳

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　　证监会明确设定上市公司股东发行可交换债"门槛"

　　根据证监会发布的《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》（下简称《征求意见稿》），昨天，有数据表明，符合相关要求的上市公司共计有254家。西南证券分析师张刚表示，该规定主要对于大非比较有吸引力。

　　《征求意见稿》规定了可交换公司债券发行的相关条件和程序，即用于交换的上市公司股票在约定的换股期间，应当为无限售条件股份；并且该公司最近一期末的净资产不低于人民币十五亿元，或者最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六，股东在约定的换股期间转让该部分股票，不违反其对上市公司或者其他股东的承诺。

　　按照这一"门槛"，有数据显示，4月份以来有解禁股的上市公司中，符合可交换公司债试行期间受理申请要求的共计254家。

　　不过，申请发行可交换债，申请人应当是有限责任公司或者股份有限公司；公司组织机构健全，内部控制制度不存在重大缺陷；最近一期末的净资产额不少于三亿元；最近三个会计年度实现的年均可分配利润，不少于公司债券一年的利息等等。因此，要同时满足这些条件的话，数量可能进一步缩小。

　　张刚表示，该规定对大非极具吸引力，无论大非在二级市场还是通过大宗交易平台减持都很难，一旦减持比例超过1%就要发公告，那么将引发市场恐慌性抛售，股价会跌得比较低，无法达到大非大规模套现的目的，而可转换债完全可以规避类似风险。

　　"在大非需要资金时，可以直接用这些可转换债向银行进行抵消或者偿还，由于可转换债票面利率远低于平均贷款利率，因此会大幅降低财务费用。"张刚说。

　　张刚表示，可转换债对大非来说操作起来也比较灵活，在市场上涨时，可以将手里的债券转换成股票；当市场低迷时，可以继续持有债券。

　　