炒股怕"底儿掉" 买"债"正流行

2008年04月29日 14:35 来源：中财网

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·机构预测明日大盘走势

    在股市里折腾个"底儿掉"的投资者，仿佛一下子意识到了低风险收益是一件多么让人幸福的事情。

    业内普遍认为，在今年股市风大浪急的情况下，投资者不妨将目光适当转向债市。去年连续6次加息后利率已处于较高水平，加上美联储连续降息带来的压力，预计我国的加息周期已进入尾声，因此与利率成反相关的债券价格有持续上涨的动力。另外今年从紧的货币政策将使更多的企业融资需求转向债券市场，从而推高债券市场收益水平。

    对于沉迷股市已久的投资者来说，债市有些陌生，我们可以投资哪些债券品种？收益大致会有多少？债券有哪些注意事项？本报记者请专业人士为读者梳理一下思路。

    目前个人可以通过直接和间接两种方式投资债券，其中直接投资的品种大致包括储蓄式国债、记账式国债、企业债、公司债、可转债。另外，投资者还可以通过购买债券型基金和银行债券类理财产品来间接投资债券市场。

    直接投资

    国债：可替代储蓄

    2007年平均收益：4%-5%

    风险水平：无

    国债的发行主体为国家，没有投资风险，素有"金边债券"之称。国债分为两大类，一是包括凭证式国债和电子式国债在内的储蓄国债，二是记账式国债。前者发行数量、利率水平和发行期限固定，以3月1日发行的一期凭证式国债为例，利率水平高于同期存款利率，适合中老年投资者将其作为储蓄的替代品。

    真正具有投资意义的为记账式国债，不受发行期间的限制，可随时通过银行及券商渠道进行买卖。

    工行相关人士介绍，与储蓄国债到期按照票面利率还本付息不同的是，记账式国债长期持有的收益固定，若进行买卖则可随利率变动而变动，预期判断准确者可获得额外收益。另外，记账式国债价格随市场变化而变化，可提前卖出降低风险。

    公司债、企业债：难在挑企业

    2007年平均收益：7%-8%

    风险水平：低

    工商银行理财经理王健介绍，目前投资者只能通过券商渠道购买公司债和企业债，等债券发行时，可以像买卖股票一样进行交易。另外，投资者还可以通过二级市场竞价交易系统中进行公司债的买卖。

    对于公司债、企业债这一新兴投资品种而言，投资者在挑选投资品种时，关注的除了投资年限和票面利率外，最重要的是关注公司到期偿付能力，一般情况下，发债公司的主营业务利润率和净资产收益率均应明显高于行业平均水平。

    可转债：技巧较复杂

    2007年平均收益：96.4%

    风险水平：高

    上市公司发行的可转债具有债权与股权双重特性，既有确定的债券期限以及定期息率，能够为投资者提供稳定的利息收入和还本保证；同时其股性的特征又可能为持有者带来超额收益。

    信达证券首席分析师王福生介绍，在股市震荡期间，可转债可能是投资者获得稳定收益的最佳投资品种。

    可转债的投资技巧较为复杂，一般情况下，如果想把最大损失控制在10%以内，可选择在面值(100元)附近购买可转债，如果价格过高，债性减小，股性变强，风险加大。

    投资可转债如果想要获得理想收益，主要还是看公司的成长性，成长性好的公司的转债会随股价保持同步上涨。另外，仔细研究可转债的发行条款，是转债投资者必做的功课。比如不同的可转债，利率有高有低，有的设计了利息补偿条款，有的利率则随着存款利率的上调而调整，这样的转债更能够避免利率风险，比固定利率的转债要好。  间接投资

    债券型基金：最近很牛

    2007年平均收益：23.56%

    风险水平：中

    相对于个人直接投资，债券型基金具有进入债券市场获得更多投资机会、进入银行间市场持有付息更高的金融债、进入回购市场享受融资申购新股等多个特殊待遇，收益较高。

    过去3年中，债券基金的平均收益分别达到了10.39%，16.16%和23.56%。在2007年四季度债券基金更是超过其他类型基金，成为收益最高的投资选择之一。

    易方达增强回报基金经理钟鸣远认为，今年债券型基金收益仍值得期待。提醒投资者注意的是，在挑选债券型基金时，除了公司的投研实力、基金经理背景等常规选项外，能否进行新股申购是一个主要参考条件。

    银行理财产品：门槛有点高

    2007年平均收益：5%左右

    风险水平：低

    银行债券类理财产品多为保本产品，虽然收益不高，但风险较小。鉴于目前银行结构型理财产品和海外理财产品都出现跌破面值的情况，因此投资者可适当配置银行债券类理财产品，降低投资风险。不过，相对于债券基金1000元的投资起点来说，银行理财产品投资门槛较高，为5万元。提醒投资者在选择这类产品时，详细阅读理财产品投资说明，了解资金投资的去向。(沈阳日报)